创业板是为中小型高科技和新兴企业提供筹集资金渠道的新型资本市场,本文分析创业板上市公司的融资状况,揭示影响创业板上市公司融资结构的主要因素,一方面为正确认清创业板市场的作用提供一定的指导作用；另一方面也能够揭示影响公司在创业板市场进行股权融资的主要因素,为准备在创业板上市的公司提供指导和参考作用。具体地,本文通过对创业板上市公司上市前的融资结构进行分析,发现创业板上市公司进行股权融资是其重要和必要的途径,其股权融资的必要性和重要性是由创业板上市公司的特征所决定,文章通过对创业板上市公司的特征及其特征对其融资结构的影响机制进行了具体的分析,并在此基础上提出了公司特征因素对其融资结构的影响的相关理论假设。为了检验这些理论假设,本文选取了2010年上半年在创业板上市的55家公司2010年的截面数据作为样本,实证分析了创业板上市公司特征因素对其融资结构的影响,以检验提出的相关理论假设。实证结果表明：公司的创新性和盈利能力是影响创业板上市公司融资结构的重要影响因素,公司的规模、成长性和公司的发展阶段对公司的融资结构没有影响。实证结果意味着,创业板上市公司的强创新性和较高的盈利能力是决定公司在创业板进行股权融资的重要影响因素,同时也说明了影响企业在创业板成功进行股权融资的主要因素是公司的创新性和盈利能力,公司越具有创新性和盈利能力,越就有可能成功地在创业板进行股权融资,反映了我国创业板市场配置资源的有效性以及创业板市场风险和收益的匹配。因此这对鼓励创新具有重要的导向作用,同时也对企业加强管理,提高盈利能力水平也具有重要的促进作用。本文研究的结论具有较强的政策含义,首先,加快创业板市场的发展,对促进技术进步和产业结构升级意义重大。中小型高科技和新兴企业的特点决定了其融资过程同时是一种风险分担机制和风险转移机制,这只能在资本市场上得到实现。其次,创新能力和盈利能力对创业板公司的融资结构有重要的影响,也说明了影响公司创业板上市的重要因素是公司的创新能力和盈利能力,因而,企业应当加强创新,勇于创新,这样才能够得到资本市场的认可,获得相应的回报,同时企业应当注重盈利能力的提高,加强管理,为进入创业板市场创造条件。最后,创业板市场是一个高风险的市场,同时又是一个高收益的市场,作为投资者应当认真分析创业板上市公司的质地,权衡风险和收益之间的关系。
