我国创业板市场IPO盈余管理和影响因素研究

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2009年10月30日,我国创业板在深圳证券交易所正式上市。创业板的创立,为新兴高科技产业及成长性较高的企业提供了广阔的融资平台,也很大程度上改善了这些新兴高科技产业及高成长性公司的融资结构,丰富了这些企业的融资方式,这是我国建立多层次股票市场体系迈出的第一步。与主板及中小板相比,创业板调整了上市条件,降低了“盈利性”要求,强调了“创新性”与“成长性”,最低盈利指标和经营业绩的成长性要求的提出,使得创业板拟上市企业仍然存在着进行盈余管理的强烈动机。目前针对创业板盈余管理的研究较少,本文选取了2011年和2012年在创业板上市的201家公司为样本,首先从IPO盈余管理及IPO盈余管理与第三方中介相关关系两个角度出发,对国内外的相关研究进行梳理;其次,从创业板上市条件、市场特征分析创业板上市公司进行盈余管理的动机及其手段几方面阐述了创业板盈余管理相关理论;接着,运用修正的Jones模型实在检验了创业板市场盈余管理行为存在的程度;然后,通过差异性比较、相关性分析以及回归模型分析,检验第三方因素对创业板市场盈余管理程度的影响;最后,就实证分析结果提出了相应建议。基于Jones模型,本文发现创业板公司在上市前一年、上市当年以及上市后一年的盈余管理程度在0.05的显著水平下显著,这就说明创业板上市公司在IPO过程中存在盈余管理行为,在上市前一年的盈余管理程度最低,上市当年程度最高。而关于IPO盈余管理与第三方影响因素关系的实证研究结果表明:首先,从第三方中介的分布来看,高声誉承销商保荐的上市公司IPO盈余管理程度低于低声誉组;高声誉会计师事务所审计的上市公司IPO盈余管理程度低于低声誉组;有风险投资背景的上市公司IPO盈余管理程度低于没有风险投资背景的上市公司。其次,从差异性统计量上来看,只有在上市当年,十大会计师事务所与非十大会计师事务所的差异显著,这说明会计师事务所还是有效抑制了盈余管理程度,但其他样本年份均不显著,并且承销商声誉和风险投资背景在上市前后也都不显著。这就说明,第三方并没能在抑制盈余管理行为、降低盈余管理程度上发挥作用;从回归模型结果来看,只有在上市当年,较高声誉的会计师事务所有效抑制了创业板公司的盈余管理程度,其他年份的会计师事务所以及所有样本年份的承销商和风险投资对盈余管理程度的影响都不显著。这个结果与差异性检验结果相符。最后文章根据实证结果,从会计准则、证券监管机构以及投资者几个角度提出相应的政策建议。
致谢第7-8页
摘要第8-10页
ABSTRACT第10-11页
第一章 绪论第15-19页
    1.1 研究背景与研究意义第15-17页
        1.1.1 研究背景第15-16页
        1.1.2 研究意义第16-17页
    1.2 研究内容与框架第17-18页
        1.2.1 研究内容第17页
        1.2.2 研究框架第17-18页
    1.3 研究方法第18-19页
第二章 相关概念及文献综述第19-24页
    2.1 盈余管理的概念第19-20页
    2.2 文献综述第20-24页
        2.2.1 IPO盈余管理的文献综述第20-21页
        2.2.2 IPO盈余管理与第三方影响因素的文献综述第21-24页
第三章 创业板公司IPO盈余管理理论分析第24-29页
    3.1 创业板上市条件第24-25页
    3.2 创业板市场特征第25-27页
    3.3 创业板公司IPO盈余管理的动机第27页
    3.4 创业板公司IPO中盈余管理的手段第27-29页
        3.4.1 利用会计处理的时间差第28页
        3.4.2 利用虚拟资产第28页
        3.4.3 利用不透明的关联方交易第28页
        3.4.4 利用会计政策第28-29页
第四章 创业板公司IPO盈余管理及影响因素的实证分析第29-46页
    4.1 研究假设第29-30页
    4.2 创业板公司IPO盈余管理程度的实证检验第30-34页
        4.2.1 样本的选择及数据来源第30页
        4.2.2 盈余管理计量模型的选择第30-33页
        4.2.3 盈余管理存在性的实证分析第33-34页
    4.3 创业板公司IPO盈余管理的影响因素的实证分析第34-46页
        4.3.1 变量的衡量第34-36页
        4.3.2 创业板公司IPO盈余管理的影响因素的模型构建第36页
        4.3.3 创业板公司IPO盈余管理的影响因素的实证分析第36-46页
第五章 结论与建议第46-51页
    5.1 结论第46页
    5.2 建议第46-51页
参考文献第51-54页
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