不同产权性质下企业所得税对资本结构的影响研究

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债务融资作为企业筹资的一种方式会直接影响企业的资本结构,而通过债务融资产生的债务利息支出可根据税法规定在计税前扣除,形成一定的避税作用,所以上市公司在融资过程中愿意通过发挥债务融资的抵税作用来降低融资成本。根据资本结构相关理论,企业所得税对上市公司的资本结构决策起着至关重要的作用。而源于西方市场经济体制背景的资本结构理论并不适用于我国存在产权制度的上市公司,企业所得税对不同产权性质公司的资本结构影响不同。同时,我国迈入了深化混合所有制改革的经济发展阶段,完善企业的资本结构则是必须解决的一个关键问题[1]。本文对国内外企业所得税与资本结构、产权性质与资本结构的文献进行了归纳,并以MM理论及现代的相关资本结构理论为基础总结了企业所得税对资本结构的影响以及产权性质对其关系的影响。本文选取2010至2016年沪深两市A股上市公司的数据为研究样本,通过描述性统计、构建多元线性回归模型进行分析验证企业所得税对资本结构的影响,进一步基于产权性质与税收筹划行为的视角研究不同产权性质对企业所得税与资本结构关系的影响。研究结果显示:企业所得税与上市公司的资本结构呈显著的正相关关系,说明实际税率越高的公司因负债利息的抵税价值而越有动力进行债务融资;非债务税盾与上市公司的资本结构负相关,是因为过多的使用债务融资会给企业带来财务风险,因而折旧摊销形成的非债务税盾越多,使用债务税盾的动机越小;分析企业所得税与产权性质的交互效应对资本结构的影响,发现国有控股上市公司比非国有控股上市公司弱化了企业所得税对资本结构的影响,说明产权性质的不同会影响到企业所得税与资本结构之间的关系。据此,本文提出以下建议:从规范税收优惠体系着手大力营造建立良好的税收环境;平衡发展债券和股权市场,发展机构投资者建立多元化的产权结构;全面分析公司的自身发展,理性选择公司资本结构;自上而下式地积极推进以完善资本结构为切入点的混合所有制经济的发展。
摘要第3-5页
abstract第5-6页
1 绪论第10-16页
    1.1 研究背景和意义第10-12页
        1.1.1 本文研究背景第10-11页
        1.1.2 本文研究目的和意义第11-12页
    1.2 研究内容及方法第12-14页
        1.2.1 本文研究内容第12-13页
        1.2.2 本文研究方法第13-14页
    1.3 研究路线图第14-16页
2 理论基础与文献综述第16-30页
    2.1 核心概念界定第16-17页
        2.1.1 产权及产权性质第16页
        2.1.2 资本结构第16-17页
    2.2 相关理论基础第17-21页
        2.2.1 MM理论第17-18页
        2.2.2 权衡理论第18页
        2.2.3 代理成本理论第18-19页
        2.2.4 融资优序理论第19-20页
        2.2.5 控制权理论第20-21页
    2.3 国外研究综述第21-24页
        2.3.1 企业所得税对资本结构影响的研究第21-23页
        2.3.2 产权性质与资本结构的研究第23-24页
    2.4 国内研究综述第24-28页
        2.4.1 企业所得税对资本结构影响的研究第24-26页
        2.4.2 产权性质与资本结构的研究第26-28页
    2.5 研究述评第28-30页
3 企业所得税影响资本结构的理论分析第30-40页
    3.1 企业所得税对资本结构的影响分析第31-36页
        3.1.1 债务税盾对资本结构的影响第32-34页
        3.1.2 非债务税盾对资本结构的影响第34-35页
        3.1.3 非债务税盾对债务税盾具有替代效应第35-36页
    3.2 不同产权性质下企业所得税对资本结构的影响分析第36-40页
        3.2.1 产权性质对企业税收筹划行为的影响第36-37页
        3.2.2 国有控股上市公司企业所得税对资本结构的影响第37-38页
        3.2.3 非国有控股上市公司企业所得税对资本结构的影响第38-40页
4 不同产权性质下企业所得税对资本结构影响的实证研究第40-58页
    4.1 研究假设第40-41页
    4.2 研究设计第41-46页
        4.2.1 样本选取与数据来源第41页
        4.2.2 变量选取第41-45页
        4.2.3 模型构建第45-46页
    4.3 实证过程第46-56页
        4.3.1 描述性统计分析第46-50页
        4.3.2 Pearson相关性检验第50-52页
        4.3.3 多元线性回归分析第52-53页
        4.3.4 基于产权性质的进一步分析第53-55页
        4.3.5 稳健性检验第55-56页
    4.4 结果分析第56-58页
5 研究结论及政策建议第58-62页
    5.1 研究结论第58-59页
    5.2 政策建议第59-62页
        5.2.1 大力营造良好的税收环境第59页
        5.2.2 平衡发展债券和股权市场第59-60页
        5.2.3 理性选择公司资本结构第60-61页
        5.2.4 积极推进混合所有制改革第61-62页
6 总结与展望第62-66页
    6.1 总结第62-63页
    6.2 所做主要工作与创新第63-64页
        6.2.1 所做的主要工作第63页
        6.2.2 本文创新点第63-64页
    6.3 不足及展望第64-66页
        6.3.1 不足之处第64页
        6.3.2 研究展望第64-66页
参考文献第66-70页
附录第70-80页
致谢第80-82页
攻读学位期间的学术成果第82页
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