近年来,真实盈余管理受到了国内外学者越来越多的重视,其已同应计盈余管理一道,成为研究公司如何实施盈余管理的两大主要途径。与此同时,如何运用这两种手段,二者之间存在着怎样的关系,也成为学者关注的重要问题。国外研究发现,在管理层实施应计与真实盈余管理的过程中,二者之间存在着权衡关系。然而,我国上市公司是否也存在着同样的应计与真实盈余管理权衡行为,还有待研究。本文在借鉴已有研究的基础上,利用2002—2011年我国A股主板上市公司的财务数据,以保盈和保增长公司为研究对象,对上市公司应计与真实盈余管理的存在性进行了验证,并着重对其权衡行为进行了研究。结果表明：上市公司存在应计与真实盈余管理行为,在实施盈余管理时会对二者进行权衡。这种权衡主要表现在应计与真实盈余管理的成本因素和实施顺序两个方面。第一,应计和真实盈余管理的实施程度取决于不同方式成本因素的相对影响。其中,应计盈余管理的成本因素来自外部监管和会计弹性两方面,真实盈余管理的成本因素则包括公司的行业地位、财务状况以及机构投资者的关注。当公司的应计盈余管理受到更强的外部监督和更多的会计弹性约束时,应计盈余管理的实施程度会降低,真实盈余管理的实施程度会提高；反之,当公司处于行业地位弱势,财务状况不佳或者受到机构投资者的重点关注时,真实盈余管理将受到约束,此时,应计盈余管理的实施程度会提高,真实盈余管理的实施程度则会降低。第二,应计与真实盈余管理间存在着基于时序性的替代关系。为了实现盈余管理的目标,管理层在真实盈余管理实施后会根据已实现的真实盈余对应计盈余管理总量进行调整,应计盈余管理的实施程度与真实盈余管理总量的未预期值负相关。正是管理层在应计与真实盈余管理实施过程中的这两种决策构成了上市公司的应计与真实盈余管理权衡。本文的研究不仅为应计与真实盈余管理权衡提供了证据,对于投资者和监管机构也有着重要的意义。
