东方航空引入战略投资者的方案研究

改革开放以来,国内外航空运输运营环境发生的巨大变化,给中国东方航空股份有限公司(以下简称“东方航空”、“东航”、“公司”)带来了前所未有的压力和挑战,但也蕴含了许多发展机遇,作为国内三大骨干航空运输企业之一、并且在境内外资本市场公开上市的国际性航空公司,东航如何站在战略管理的高度运筹谋划、根据现有的战略资源和内外部环境的变化调整、确立自身的发展战略,并且通过增发股票引入战略投资者(以下或简称“战投”)的方式来保持和提高竞争优势,面对日益激烈的国内外竞争环境,是目前亟待解决的问题。对东航来说,通过增发引入国际战略投资者不仅仅意味着资本金,更重要的是引入国际先进的管理理念。本文首先详尽分析了民航业的几大普遍特征。然后从航空业放松管制的背景,揭示了行业发展的空间和方向,客观评价了由民营航空、高铁等所带来的竞争。通过分析东航自身的发展历程、资本运作、财务状况和战略目标等方面内容对东航的现状做出客观评价,指出了目前东航自身的负债率高、管理粗放、国际运营经验不足等问题。从资本结构、公司治理的改善,经营管理和品脾价值的提升等方面原因,提出了引入战略投资者的策略,分析了东航引入战投的机会和优势。阐明了合格的战略投资者所应符合的标准,并依此诸项标准对潜在的战略投资者进行了对比和甄选。通过对引资所需遵循的法规的介绍和对引入战投各个交易结构要点(包括市场的选择、定价的考虑、发行规模、中国东方航空集团公司(以下简称“东航集团”、“集团”)是否参与认购、时机和方式的选择)的分析总结出了可行方案。本文最后从假设条件和各方面优缺点出发,详细分析了四个方案,并通过融资规模、谈判难度等纬度比较了各个方案的可行性。本文的研究结果对东航的战略发展有重要的参考价值,为其战略研究明确了方向,并且提出了引入战略投资者的具体建议和方案,具有较强的现实意义和参考价值,对国内民航其他航空公司的战略发展具有一定的借签作用。