2008年5月,《关于小额贷款公司试点的指导意见》由中国人民银行和银监会共同发布。《指导意见》允许由民间出资成立小额贷款公司,以创新融资渠道,帮助解决中小企业融资难的问题,但同时也对小额贷款公司资金来源做了诸多限制。因此,小额贷款公司自身一直面临融资难的问题,也就更难以为众多的中小企业提供急需的贷款资金。为了应对这一难题,小额贷款公司必须创新融资渠道,而将小额贷款资产证券化,是一种可行且可以推广的方案。资产证券化是将缺乏流动性的,并具有稳定可预测的现金流的资产,通过打包设计成可以市场化、具有投资特点的证券。资产证券化可以增加资产的流动性,提高资本使用效率,帮助发起人获得低成本的融资,优化财务状况。同时,为不同投资者提供风险、收益和期限不同偏好的投资产品。2013年7月,阿里小贷和东证资管成功得推出了我国首只小贷公司资产证券化产品——东证资管-阿里巴巴专项资产管理计划,为我国小贷公司通过资产证券化拓展融资渠道提供了十分重要的参考。通过研究本次专项计划的诞生背景、交易结构、资产管理以及风险管控措施,发现其存在的未实现法律意义上的破产隔离、动态资产池可能引发的风险等问题。通过研究对本次项目的创新点和存在问题的思考,对小额贷款公司通过资产证券化解决融资难的问题进行了完善监管及相关法律制度、建设新型SPV、创新信用评级、增信机制、组建小贷资产特征的基础资产池等多方面的建议。
