期货公司客户保证金结算风险与控制

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在全球经济一体化大背景下,国内资本市场与国际资本市场对接,期货在资本市场中起着越来越重要的作用。期货结算是期货市场交易中的关键环节,在期货市场中具有举足轻重的地位。随着期货市场上市品种的增多,覆盖的领域越来越大,成交量、成交额、客户保证金等指标都较十年前增加了数十倍,对期货结算的要求也越来越高。以往的大部分研究文献都是立足于整体期货市场,或者是从交易所的角度出发,研究国内外的期货结算机构的模式、设置以及结算风险管理,鲜有从期货公司角度出发的研究。期货公司是投资者和交易所的中介,期货公司的结算风险控制也至关重要。期货公司原来利用传统方法,在交易所基础上简单地上浮高标准的保证金和简单地累加客户持仓保证金来计算客户风险率的方式来控制风险。这种一刀切的方式,占用过多的客户保证金,使客户机会成本高昂,越来越不能满足客户的需求。本文通过对期货公司的实际调研,从期货公司的角度出发,研究期货公司所面临的结算风险。通过VaR模型来估算单一合约以及跨品种套利的结算风险,并利用分析结果考虑对期货公司结算风险制度的改进,包括在控制结算风险的前提下,对优质客户给予特殊保证金优惠制度、执行交易所规定的风险管理制度和严格运行保证金封闭圈机制等。
致谢第5-6页
摘要第6-7页
ABSTRACT第7页
1 绪论第10-13页
    1.1 选题背景第10页
    1.2 选题意义第10-11页
    1.3 研究的重点和难点第11-13页
        1.3.1 研究的重点第11-12页
        1.3.2 研究的难点第12页
        1.3.3 论文框架第12-13页
2 国内外文献综述第13-18页
    2.1 国外期货结算风险相关理论文献和研究第13-15页
        2.1.1 国外关于结算机构的研究第13页
        2.1.2 国外关于结算风险措施的研究第13-14页
        2.1.3 国外关于保证金系统的研究第14-15页
        2.1.4 国外衡量期货结算风险管理的相关指标第15页
    2.2 国内期货结算风险相关研究第15-18页
        2.2.1 关于国内外结算体系对比的研究第15-16页
        2.2.2 关于国内结算机构的研究第16页
        2.2.3 关于保证金制度等结算风险管理的研究第16-18页
3 我国期货公司结算风险管理现状分析第18-30页
    3.1 期货公司经营现状分析第18-21页
    3.2 期货公司在国内结算体系中的地位及影响第21-25页
    3.3 期货公司结算风险的类型与特征第25-28页
        3.3.1 期货公司结算风险的类型第25-27页
        3.3.2 期货公司结算风险的特征第27-28页
    3.4 期货公司目前风险管理现状第28-30页
4 期货公司结算风险的VAR分析第30-38页
    4.1 VAR模型的理论内容第30-31页
    4.2 VAR模型的计算方法第31-32页
    4.3 通过VAR模型分析结算风险第32-38页
        4.3.1 样本数据的选择第32-33页
        4.3.2 单合约的结算风险分析第33-36页
        4.3.3 跨品种套利的结算风险分析第36-38页
5 期货公司结算风险控制的对策第38-47页
    5.1 推行特殊保证金优惠制度第38-42页
        5.1.1 建立科学合理的风险评级制度第38-40页
        5.1.2 特殊保证金优惠制度的操作方式第40-41页
        5.1.3 特殊保证金优惠客户的退出机制第41页
        5.1.4 特殊保证金优惠客户的交易风险管理第41-42页
    5.2 执行交易所规定的风险管理制度第42-44页
    5.3 严格执行保证金封闭圈运行机制第44-47页
6 总结与展望第47-48页
参考文献第48-53页
作者简历第53页
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