| 摘要 | 第6-8页 |
| ABSTRACT | 第8-9页 |
| 第一章 导论 | 第10-28页 |
| 第一节 权益溢价之谜 | 第11-19页 |
| 1.1.1 权益溢价 | 第11-12页 |
| 1.1.2 现代资产定价理论的资产收益率 | 第12-14页 |
| 1.1.3 权益溢价之谜 | 第14-17页 |
| 1.1.4 无风险利率之谜 | 第17-19页 |
| 第二节 研究思路之一重新考虑标准理论的假设和无风险利率 | 第19-21页 |
| 1.2.1 放宽完备市场的假设 | 第19页 |
| 1.2.2 无风险利率的再考虑 | 第19-21页 |
| 第三节 研究思路之二 修改标准的偏好范式 | 第21-26页 |
| 1.3.1 跨期风险偏好的重新设定 | 第21-22页 |
| 1.3.2 动态一致的跨期风险偏好 | 第22-23页 |
| 1.3.3 动态不一致的跨期风险偏好 | 第23页 |
| 1.3.4 风险敏感性、稳健控制、熵和模糊 | 第23-26页 |
| 第四节 本文的研究方法、意义和结构安排 | 第26-28页 |
| 1.4.1 研究方法 | 第26页 |
| 1.4.2 研究意义 | 第26页 |
| 1.4.3 本文的创新之处 | 第26-27页 |
| 1.4.4 结构安排 | 第27-28页 |
| 第二章 文献综述 | 第28-58页 |
| 第一节 权益溢价之谜及其它谜团 | 第29-35页 |
| 2.1.1 权益溢价之谜的初始分析 | 第29-32页 |
| 2.1.2 价值、动量、规模和截面之谜 | 第32-33页 |
| 2.1.3 "权益保护之谜"(equity protection puzzle) | 第33-35页 |
| 第二节 动态一致的跨期风险偏好 | 第35-51页 |
| 2.2.1 CRRA偏好 | 第35-38页 |
| 2.2.2 广义预期效用(GEU) | 第38-43页 |
| 2.2.3 失望厌恶(DA) | 第43-44页 |
| 2.2.4 远景理论(Prospect Theories) | 第44-46页 |
| 2.2.5 习惯形成 | 第46-51页 |
| 第三节 动态不一致的跨期风险偏好 | 第51-57页 |
| 2.3.1 双曲贴现偏好 | 第51-54页 |
| 2.3.2 诱惑偏好 | 第54-57页 |
| 第四节 简短的评论 | 第57-58页 |
| 第三章 结合政府支出的跨期风险偏好 | 第58-87页 |
| 导言 例证两期情形下考虑政府支出跨期偏好下的权益溢价 | 第59-65页 |
| 第一节 时间可加贴现效用(DU)模型的局限性 | 第65-67页 |
| 3.1.1 整合和分离 | 第65-66页 |
| 3.1.2 常数贴现率与时变贴现率 | 第66-67页 |
| 第二节 考虑政府支出的Koopmam跨期偏好下的权益溢价 | 第67-74页 |
| 3.2.1 Koopmans的时间汇总因子(time aggregator) | 第67-70页 |
| 3.2.2 内生贴现 | 第70-72页 |
| 3.2.3 Koopmans偏好下政府支出对权益报酬率的影响 | 第72-74页 |
| 第三节 无政府支出时Chew-Dekel风险偏好下的权益溢价 | 第74-80页 |
| 3.3.1 Chew-Dekel风险汇总因子(risk aggregator) | 第75-76页 |
| 3.3.2 期望效用、加权效用和失望厌恶 | 第76-78页 |
| 3.3.3 具有Chew-Dekel偏好的组合选择与权益溢价 | 第78-80页 |
| 第四节 考虑政府支出时KREPS-PORTEUS跨期风险偏好下的权益溢价 | 第80-87页 |
| 3.4.1 递归偏好 | 第80-81页 |
| 3.4.2 在连续值中的风险调整 | 第81-83页 |
| 3.4.3 Kreps-Porteus偏好下的资产定价、权益溢价和政府支出 | 第83-87页 |
| 第四章 权益溢价与政府支出的稳健性和模糊性考虑 | 第87-123页 |
| 导言 静态中稳健的政府支出对权益溢价的影响 | 第88-95页 |
| 4.0.1 b=0的约束博弈 | 第89页 |
| 4.0.2 b=0的乘子博弈(multiplier game) | 第89-90页 |
| 4.0.3 b≠0的模型 | 第90-93页 |
| 4.0.4 病态(pathology)的分析 | 第93-95页 |
| 第一节 动态稳健控制理论的基本原理 | 第95-100页 |
| 4.1.1 近似模型 | 第95-97页 |
| 4.1.2 度量模型误设:熵(entropy) | 第97-100页 |
| 第二节 动态稳健控制理论的两种应用 | 第100-104页 |
| 4.2.1 约束(constraint)问题和乘子(multiplier)问题 | 第100-101页 |
| 4.2.2 求解乘子问题(multiplier)问题 | 第101-102页 |
| 4.2.3 动态稳健控制中一般误设的求解 | 第102-104页 |
| 第三节 考虑收入模型中稳健性政府支出对权益溢价的影响 | 第104-110页 |
| 4.3.1 LQ永久收入模型 | 第104-105页 |
| 4.3.2 当σ=0时的解 | 第105页 |
| 4.3.3 永久收入模型的线性调节器(regulator) | 第105-106页 |
| 4.3.4 关心不曾预期的政府支出对消费的影响 | 第106-108页 |
| 4.3.5 数量的等价而不是连续值的等价 | 第108页 |
| 4.3.6 失真的禀赋过程的影响 | 第108-110页 |
| 第四节 考虑动态稳健控制下的政府支出对权益溢价的影响 | 第110-113页 |
| 第五节 例证模糊的政府支出对消费以及权益溢价的影响 | 第113-123页 |
| 4.5.1 模糊的基本概念 | 第113-115页 |
| 4.5.2 对政府支出静态的模糊性引起不参与权益市场 | 第115-116页 |
| 4.5.3 动态模糊及不同的计量方法 | 第116-123页 |
| 第五章 考虑政府支出、跨期偏好权益溢价的理论模型与实证检验 | 第123-145页 |
| 第一节 偏好 | 第124-127页 |
| 第二节 典型资产 | 第127-131页 |
| 5.2.1 典型资产的价格 | 第127-128页 |
| 5.2.2 典型资产的收益率 | 第128-131页 |
| 第三节 在对数正态下权益溢价 | 第131-135页 |
| 第四节 稳健模糊性对政府支出下的权益溢价的影响 | 第135-138页 |
| 5.4.1 不考虑稳健模糊下的权益溢价 | 第135-136页 |
| 5.4.2 稳健模糊性的政府支出基准下的权益溢价 | 第136-138页 |
| 第五节 近40年美国政府支出、消费与GDP的实证计量结果 | 第138-143页 |
| 第六节 结论及中国资本市场权益溢价的定性描述 | 第143-145页 |
| 参考文献 | 第145-153页 |
| 谢辞 | 第153-154页 |
