对于证券公司而言,证券承销业务是最基本的业务活动,承销业务的收入成为证券公司收入的重要来源之一。在我国,证券承销业务创造的收入占到了整个证券公司业务收入总量的35%左右。同时,证券公司承销业务涉及的主体比较多,环节复杂,因而风险来源多、发生频繁、影响巨大。承销业务的风险管理也成为证券公司风险管理的重要内容。ZT证券承销业务蓬勃发展,担任保荐机构和主承销商,圆满完成了“金猪第一股”荣信股份IPO项目和恒丰纸业、招商地产定向增发项目;成功实施了中国建设银行首发A股财务顾问项目。但是,证券业务的本质特点是风险与收益的对称性。因此,如何控制承销业务风险成为ZT证券所面临的最大问题之一。本文以ZT证券承销业务为研究对象,理论联系实际,运用了风险管理的一般理论、层次分析和模糊评价法等研究方法。首先,介绍了研究背景、研究意义、研究内容、研究方法和本文的研究框架;其次,主要从一般的证券公司承销业务的风险原因入手,包括证券公司的内在脆弱性、发行公司所处产业的发展前景和股票价格的确定等方面,重点分析了承销业务风险的来源与类别,并对风险因素进行了识别,明确了ZT证券承销业务所面临的流动性风险、违约风险、操作风险、销售风险、法律风险和审核风险六大类风险。然后,运用层次分析法为ZT证券承销业务建立了风险测度指标体系,并运用模糊综合评价的方法对此进行了评价,得到了“风险较大”的评级,同时指出承销违约是最大的风险因素。最后在国外常用的证券公司承销业务风险控制对策的基础上结合ZT证券的实际情况,为其承销业务风险控制提出了一些对策及建议。
