实物期权模型的研究及在中国的应用--基于商业银行介入风险投资的视角

风险投资行业作为一个新兴产业,发展不过六十多年,但却在支持科技创新、促进资本市场发展、促进一国GDP和就业增长方面做出了卓越的贡献。然而,随着这个行业的发展和逐渐成熟,全球风险投资却出现了投资阶段从种子期和初创期向扩张期和成熟期后移的现象,这对于创业企业的发展无疑是失去了有力的资金支持。我国金融机构中银行资产占有绝对的比例,并且银行素来以资金安全性和审慎性著称。那么,在上述风险投资阶段后移的背景下,银行资本能否作为风险资本的来源来参与并支持创业企业的发展呢?在当前日趋激烈的竞争环境下,银行资本参与到风险投资不仅是形势所迫,更是商业银行主动出击,提高自身业务能力、盈利能力和管理水平的大好时机。因此,如何衡量商业银行介入风险投资过程中的风险和收益显得尤为重要,也被作为本文的研究问题被提出。本文采用实物期权方法来甄别投资过程中的不确定性所蕴含的价值,利用最小二乘法对实物期权的执行时间给出清晰的决策规则。从而助力我国商业银行参与到风险投资的过程中来,以达到商业银行和创业企业双赢的结果。