风险投资对企业价值的影响--基于企业创新视角

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随着风险投资近年来的迅猛发展,国内外的学者开始向其投放目光,风险投资俨然已成为研究热点。风险投资被视为“经济增长的引擎”,推动了国民经济的发展。在过去二十多年间,风险投资支持企业的发展,在进入企业之后为企业缓解资金紧张、参与企业内部运营的管理、协助企业外部市场的拓展,同时还为企业介绍和引入相应的资源,对企业的价值提升起到促进作用。因此,进一步探究风险投资的参与对企业价值的影响机理,有助于加深对企业价值增长的理解,对于风险投资机构与被投企业实现“合作共赢”的局面具有重要的理论意义和实践意义。本文根据我国沪深两市上市企业风险投资参与性的现状,在“增值-服务”理论、“委托-代理”理论、“认证-监督”理论和国内外相关研究文献的基础上,探讨了风险投资、企业创新能力和企业价值之间的相互关系。文中借鉴前人的研究方法,采用理论分析与实证研究相结合的方法,以2011-2016年沪深两市首次上市公司为研究样本,利用招股说明书和年度报告中公开发布的相关数据,以托宾Q值作为被解释变量,企业规模、资产负债率、应收账款周转率、企业成长性、企业自成立到上市年份差和企业性质作为控制变量,根据理论分析提出相关假设,并建立相关模型对其假设依次进行实证检验,以此来探讨风险投资和企业价值的关系、风险投资的参与和企业创新能力之间的关系以及风险投资是否能通过影响企业创新能力来影响企业价值。本文实证结果发现:风险投资的参与性对企业价值产生正向影响;风险投资与研发强度的关系是显著正相关的;研发强度对风险投资与企业价值之间的关系具有积极正向的影响,风险投资可以通过提高企业创新能力来提高企业价值。最后,总结研究结论,为监管机构、风投机构和企业管理者提出改进建议,指出本文研究中存在的不足并为不足提供一个解决思路。
摘要第4-6页
Abstract第6-7页
第一章 导论第9-19页
    第一节 研究背景与意义第9-11页
    第二节 文献综述第11-16页
    第三节 研究思路和方法第16-17页
    第四节 研究内容第17-18页
    第五节 可能的创新和不足第18-19页
第二章 风险投资、企业创新和企业价值的理论基础第19-26页
    第一节 风险投资及企业价值的内涵第19-22页
    第二节 风险投资与企业价值关系的相关理论第22-24页
    第三节 基于企业创新视角的影响路径分析第24-26页
第三章 风险投资、企业创新和企业价值的变量选取与模型构建第26-38页
    第一节 样本和相关变量的选取第26-35页
    第二节 风险投资、企业创新和企业价值关系的研究假设第35-36页
    第三节 风险投资、企业创新能力和企业价值的模型构建第36-38页
第四章 风险投资、企业创新和企业价值的实证分析第38-48页
    第一节 相关变量的描述性统计分析第38-39页
    第二节 主要变量之间相关性分析第39-40页
    第三节 多重共线性分析第40-41页
    第四节 回归分析第41-48页
第五章 风险投资、企业创新和企业价值关系的结论和建议第48-51页
    第一节 研究结论第48-49页
    第二节 研究建议第49-51页
参考文献第51-54页
致谢第54-55页
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