中小企业私募股权融资中对赌协议法律适用研究--以国内首例“对赌协议效力案”为例

受制于全球性金融危机，加之国家新股发行（IPO）的审查越发严格，拟将上市发行作为退出渠道的私募机构遭遇资金回笼的瓶颈尴尬，企业融资更受限制。在这样的环境下，对赌协议，作为企业股权融资中的必备技术条款，它的合法性问题对于解决私募领域中的各项纠纷显得尤为关键。2013年初，最高法院对国内首例私募股权融资对赌协议效力案件作出判决，明确了该案件中部分对赌约定的合法性，这使得长期处于法律灰色地带的对赌协议终于得到正名。然而，立法缺失，由对赌协议引发的经济纠纷时时涌现，对赌协议的效力问题仍处于学界和实务界争议的风口，不少业内人士呼吁相关法律法规应对其进行彻底的明确。本文立足于当今经济社会的时代背景，在充分了解我国现阶段中小企业融资困境的基础上，对对赌协议的法律裁判，社会与学界观点进行了大量的整合分析，旨在通过就对赌协议在现实应用中的实例进行分析，细化对赌协议的应用类型，比对各类对赌协议与现实法律法规的相关规定，进而力求在对赌协议合法性以及法律适用技巧这一问题上给出切实有效的观点和建议。