生物制药行业作为我国的战略性新兴产业受到了国家政策的大力扶持,在产业规模与投资力度方面都到得了空前的发展,生物制药板块上市公司也逐渐成为了投资者关注的对象。无论是对生物制药上市公司的投资,还是生物制药企业自身的管理与发展都应当建立在对生物制药企业合理估值的基础上。生物制药企业具有高研发投入、高风险与高收益、高成长等区别于一般传统企业的特质,其价值评估具有特殊性,因此选择适合且有效的方法对生物制药企业价值进行评估至关重要。本文在考虑了企业价值评估传统方法和EVA评估方法各自的优缺点以及于生物制药企业价值特点的基础上,以生物制药上市公司安科生物股份有限公司为例,选取了EVA评估方法对其进行了价值评估分析,将EVA评估方法引入到生物制药企业价值评估当中。本文首先通过理论部分对比分析了传统企业价值评估方法和EVA估值方法的优缺点,以及各种方法在生物制药企业价值评估中的适用性。其次,以安科生物为案例公司,在对其价值影响因素分析的基础之上,进一步阐述了EVA估值方法评估的适用性,并结合安科生物实际情况构建了EVA估值模型。最后,根据建立的安科生物EVA估值模型,以历史年度EVA为基础,分别求出高速增长期和稳定增长期预测的EVA值以及加权平均资本成本,进而计算得出了评估基准日的安科生物企业价值,并通过与市场价值的对比给出了投资建议,以及对估值结果的合理性进行了分析与评价。通过本文的研究,认为EVA估值模型适合对安科生物及生物制药类企业进行价值评估,评估结果可以为即将买入该公司股票的投资者以及股权收购者提供价格参考,同时估值过程的分析对于其他生物制药企业进行企业价值评估具有借鉴意义。
