中韩住房抵押贷款证券化制度比较

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住房抵押贷款证券化是金融领域重大创新,最早出现在美国,是最为完善的资产证券化类型。金融机构通过将流动性较差的住房抵押贷款组合转让给特殊目的机构,在经过了信用增级,特殊目的机构作为发行人,将住房抵押支持证券销售给投资人。对于金融市场,利用证券化方式分散或者转移了风险,不仅解决金融机构的流动性停滞问题而且能够以更低成本向不动产市场供给资金。对于不动产消费者,可以利用长期、低利息的贷款,而且一般抵押贷款相比,能缓解贷款利用的束缚,较容易实现住宅自有。对国家经济来说,此制度可以提高国民居住条件,扩大二级抵押贷款市场,发展住宅产业。我国2005年进入正式的资产证券化试点阶段,由中国建设银行作为试点单位,至今发行了两单个人住房抵押贷款支持证券,虽然初期的住房抵押贷款证券化尝试取得了预期的效果,但是并没有取得较快的发展,并且出现了很多问题,如资产证券化产品的流动性差;信息披露的质量问题;法律、法规的缺失导致发展方向不明朗等。1997年的亚洲金融风暴之后,韩国通过资产证券化制度有效的解决了国内资本市场面临的资金短缺的困境。住房抵押贷款证券化是其资产证券化尝试的重要内容之一。笔者认为韩国的住房抵押贷款证券化制度的设置是比较完善的,其实践经验对刚开始推行住房抵押贷款证券化制度的我国来说,具有很好的借鉴意义。本文共分四个部分,主要内容如下:第一部分,主要对住房抵押贷款证券化的基本内容进行了概述。叙述了住房抵押贷款证券化的含义及其主要产品的类型,从资产证券化的含义入手,明确了住房抵押贷款证券化是资产证券化的一种重要类型;论述了住房抵押贷款证券化的实施理由即其现实意义;介绍了住房抵押贷款证券化的基本构造,包括其参与主体和运行过程;介绍了住房抵押贷款证券化的产生及其在主要国家的发展现状,从宏观上对该制度的产生和发展进行认识。第二部分,主要对中韩住房抵押贷款证券化法律制度进行了分析。通过对实施该制度所需遵守的基本法的介绍,对该制度的法律环境和相关制度有宏观上认识。首先介绍了中韩引进此制度的背景;然后对韩国住房抵押贷款证券化的基本法进行论述。韩国主要以《资产证券化法》和《住宅抵押债权流动化公司法》作为实施住宅抵押贷款证券化制度的主要支持,而中国还没有专门的住宅抵押贷款证券化的专门立法,这是我国向韩国借鉴的主要经验之一,目前我国以《信贷资产证券化试点管理办法》来规制住房抵押贷款证券化试点。第三部分,对韩国住房抵押贷款证券化的发展情况进行分析。主要通过一系列的数据和图表,对韩国住房抵押贷款证券化的发行状况和发展现状进行了分析,得出韩国的住房抵押贷款证券化的发展同世界证券化市场的发展不相符合,然后基于此结论分析了其发展缓慢的原因。为促进韩国住房抵押贷款证券化的进一步发展,从实务和基本制度等角度,提出了一系列的改善建议。第四部分,主要对中国住房抵押贷款证券化试点的情况进行了分析。首先介绍了中国两单个人住房抵押支持证券的发行状况,并对其进行了对比分析,得出中国的住房抵押贷款证券化试点虽然基本取得成功,但是在诸多方面有待于完善。指出了在试点过程中出现的一系列有待完善的问题点,然后结合美国次贷危机和韩国的成功经验提出了有助于其发展的改善建议。
摘要第5-7页
Abstract第7-9页
前言第12-13页
第一章 住房抵押贷款证券化概述第13-28页
    第一节 住房抵押贷款证券化的含义及其主要产品类型第13-16页
        一、资产证券化含义第13-14页
        二、住房抵押贷款证券化的含义第14-15页
        三、住房抵押贷款证券化主要产品类型第15-16页
    第二节 住房抵押贷款证券化的现实意义第16-19页
        一、扩大商业银行低成本的住房抵押贷款资金融资第17页
        二、增加资产的流动性,使商业银行资产负债管理更灵活第17页
        三、可促进资本市场的发展第17-18页
        四、促进金融产业尤其是房地产金融产业的良性循环与健康发展第18页
        五、增加服务费收入第18页
        六、提供多种投资品种,提供更多的合规投资第18-19页
    第三节 住房抵押贷款证券化的基本构造第19-23页
        一、住房抵押贷款证券化的主要参与主体第19-21页
        二、住房抵押贷款证券化的运作过程第21-23页
    第四节 住房抵押贷款证券化的产生及其发展概况第23-28页
        一、住房抵押贷款证券化的产生及美国住房抵押贷款证券化的发展概况第23-24页
        二、英国住房抵押贷款证券化的发展概况第24-25页
        三、德国住房抵押贷款证券化发展概况第25-26页
        四、日本住房抵押贷款证券化发展概况第26-28页
第二章 中韩住房抵押贷款证券化法律制度比较第28-36页
    第一节 中韩引进MBS制度背景第28-29页
        一、韩国引进资产证券化背景第28-29页
        二、中国引进资产证券化的背景第29页
    第二节 中韩国住房抵押贷款证券化法律制度第29-36页
        一、韩国住房抵押贷款证券化法律制度第29-33页
        二、中国住房抵押贷款证券化法律制度第33-36页
第三章 韩国住房抵押贷款证券化发展现状的考察第36-54页
    第一节 韩国住房抵押贷款证券化市场的发展现状第36-41页
        一、韩国资产支持证券发行状况第36-39页
        二、韩国住房抵押支持证券发行状况第39-41页
    第二节 住宅抵押贷款证券化发展缓慢的原因第41-43页
        一、韩国国民的住房消费习惯对住房抵押贷款证券化的影响第41-42页
        二、住房抵押贷款证券化的SPREAD问题第42页
        三、资产规模的竞争对住房抵押贷款证券化的影响第42页
        四、风险隔离的实现问题第42-43页
        五、韩国住房抵押贷款构造标准化程度不高第43页
        六、其他影响住房抵押贷款证券化发展的因素第43页
    第三节 韩国住房抵押贷款证券化市场的改善建议第43-52页
        一、活跃ABS市场的改善建议第44-48页
        二、有关MBS的若干问题和改善建议第48-50页
        三、促进短期住房抵押贷款证券化问题第50-51页
        四、引进欧洲的资产担保债券第51-52页
    第四节 韩国住房抵押贷款证券化的经验总结第52-54页
第四章 住房抵押贷款证券化在中国的运作第54-66页
    第一节 中国住房抵押贷款证券化试点阶段的评述第54-59页
        一、中国建设银行个人住房抵押贷款支持证券的发行情况第54-57页
        二、建行两单个人住房抵押贷款支持证券的比较第57-59页
    第二节 中国住房抵押贷款证券化产品出现的问题第59-62页
        一、法律法规的限制第60页
        二、金融机构的住房抵押贷款证券化动力不足第60页
        三、信息披露的质量问题第60-61页
        四、缺乏多元化的机构投资者问题第61页
        五、中介机构的不成熟、不健全第61-62页
    第三节 我国住房抵押贷款证券化实践的改善建议第62-66页
        一、完善一级贷款市场第62页
        二、构建住房抵押贷款证券的风险管理体系第62-63页
        三、制定专门的住房抵押贷款证券化法律法规第63-64页
        四、建立政府支持的中国证券化市场第64-65页
        五、建立规范的信用评级机构第65-66页
结语第66-67页
参考文献第67-70页
致谢第70-71页
个人简历第71页
发表的学术论文第71页
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