2009年,受金融危机影响,欧洲各国都采取了积极的财政政策,刺激经济的复苏。这加重了本已经负债累累的欧洲各国的财政负担,个别国家出现了主权债务偿债危机。这场危机由希腊开始,迅速波及西班牙、爱尔兰、葡萄牙。2012年下半年,由于欧洲经济不景气,经济复苏低于预期,致使投资者信心不足,主权债务危机又有进一步扩大趋势。随着欧洲人民反通胀情绪高涨,欧洲各国所采取的财政紧缩措施面临挑战。2013年,法国和意大利的大选也使得人们更加担心欧债危机的治理工作,法国大选已经结束,主张利用积极财政政策的奥朗德当选。而意大利的大选还在继续,现任总理蒙蒂主张继续采取紧缩政策恢复市场信心,另一位候选人贝卢斯科尼则认为需要放弃紧缩的财政政策,转而采取积极的财政政策刺激经济。外界对于两大经济体能否实现其财政预算的承诺表示怀疑,致使全球股市动荡,两国国债收益率又开始出现反弹向上的趋势。本文详细分析了两国的债务相关指标,并分析了影响两国财政可持续性的原因。利用跨期预算约束模型,采用协整检验的方法对两国1980年至2011年的财政可持续性进行分析,拒绝了两国会出现财政崩溃的可能。然后,评价了当前两国采取的财政紧缩政策,认为其政策用力过猛,已经影响到经济复苏,对长期的财政可持续性不利。最后,笔者提出了增强两国财政可持续性的建议,认为两国需要进行经济结构改革,提高本国竞争力,同时还需要改革社会保障制度,活化劳动力市场。
