我国商品期货市场与股票市场的波动特征及溢出效应研究

期货市场作为分散投资风险的专业市场，现已逐步发展为国民经济发展的重要金融市场之一。随着期货市场规模日益壮大，期货市场对一国经济稳定发展的作用也日益明显,其中，商品期货起到了举足轻重的作用。如果商品期货市场价格出现剧烈的价格波动，必然会对中国经济带来一定程度的影响，而股市作为经济发展的晴雨表，势必会反映在股市价格中。另一方面，由于资金的自由流动，股票价格变动也会影响商品期货价格波动。因此，研究我国商品期货市场与股票市场的波动特征及动态关系，有着重要的理论依据和现实意义。为此，本文通过分析我国商品期货市场对股票市场以及股票市场对商品期货市场的传导机制，采用商品期货综合指数、上证指数等指标，试图揭示商品期货市场与股票市场的波动特征及溢出效应。研究过程中，本文首先介绍了研究背景、研究意义及相关概念；然后介绍了关于期货价格与股票价格的引导-滞后关系、传导机制、溢出效应的研究成果与结论；在此基础上，本文借鉴现有的研究成果，描述了商品期货市场与股票市场的传导机制；本文实证分析的第一部分分析了我国商品期货市场与股票市场的波动特征和非对称性，第二部分从均值溢出效应和波动溢出效应两方面分析了商品期货市场对股票市场的影响以及股票市场对商品期货市场的影响。研究结果表明，商品期货市场与股票市场均存在波动集聚效应及杠杆效应，利空消息对价格波动的影响大于利好消息对价格波动的影响。商品期货市场与股票市场之间的确存在长期的相互影响，其中，商品期货市场对股票市场的影响更为明显。商品期货市场与股票市场存在双向的波动溢出效应。