汇率是世界上各个国家之间进行商品贸易以及资本流通运作的必要前提,是衔接国家之间金融、商品、经济、贸易往来的重要桥梁,因此汇率的变化趋势、浮动程度和波动特性等会对世界上贸易国家的经济社会产生相应影响。对当前汇率市场发展趋势和其波动特性的探究能更好地了解和把握世界上各个国家货币之间汇率波动的情况和内在规律,从而更好地应对汇率波动对本国乃至全世界贸易经济的影响和冲击。从另一方面来说,经济社会的变动和冲击也会对汇率市场的收益性以及其波动情况带来一定的影响,进而带来汇率收益率波动特征的变化。因此,运用一定的计量方法进行有关汇率发展趋势和汇率波动特征模型构建并以此为基础深入分析,可以在当前我国以市场供求为基础,实行有管理的浮动汇率制度的大背景下,对人民币汇率的波动情况以及其市场化改革提供一定的理论探索和支持。本文在已有的相关汇率理论及国内外学者对汇率波动问题研究的基础上,以美元兑人民币汇率为例,对人民币汇率波动的特征、人民币汇率波动的政策效应分析深入的研究。在人民币汇率波动方面,本文主要是借助自2005年8月1日以来的美元兑人民币汇率数据,采用时间序列分析的方法进行探究。具体来说,基于金融时间序列可能具有平稳性、异方差性、杠杆性和长记忆性,分别进行了平稳性检验、ARCH效应检验和R/S检验,并进行GARCH模型和FIGARCH模型的建立。实证结果表明美元兑人民币汇率收益率适合用FIEGARCH拟合,该序列波动具有杠杆性、长记忆性。在人民币汇率的政策效应研究方面,本文基于近三年来我国的货币政策和美联储的加息政策,采用近三年来的美元兑人民币汇率收益率的时间序列数据为样本,利用事件分析法,对我国国内降准降息和美联储加息政策对美元兑人民币汇率的影响进行了实证研究。实证结果表明:央行降准降息政策和美联储加息政策使美元兑人民币汇率上升,人民币贬值。
