我国白银现货价格与期货关系的实证分析

自1999年我国政府全面解除对白银市场的限制以来,我国白银在储量、生产、消费、对外贸易等方面都取得了很大的进步,在全球白银市场上的影响力不断的增强。2012年5月10日上海期货交易所正式推出白银期货,白银期货作为一个崭新的品种加入到我国期货市场的大家庭中。针对我国白银期货是否能够发挥其应有的价格引导功能,本文进行实证分析。论文总共分六章,第一章主要说明论文选题背景、研究意义、创新及不足。第二章概括叙述了国内外现货与期货价格关系的相关研究情况。第三章介绍国际白银市场和国内白银资源分布、生产、消费以及交易状况。第四章介绍现货与期货价格关系的理论基础。第五章是实证过程,论文使用的数据是:上海期货交易所的我国白银期货日收盘价数据,上海黄金交易所的我国现货白银日收盘价数据。针对我国白银现货和期货价格数据的平稳性,运用ADF检验进行检测,实证发现现货和期货的价格以及价格对数都不具有平稳性,期货和现货的价格的一阶差分时间序列都具有平稳特征。Johansen协整检验后发现现货和期货价格具有协整关系,误差修正模型也证实了这两者也有着长期稳定的关系,并且短期纠正方向永远指向长期均衡关系。在进行进一步的格兰杰因果检验后发现,我国现货市场是我国白银期货价格的格兰杰原因,而白银期货不是白银现货价格的格兰杰原因,也就是说我国白银期货的价格发现功能在此并没有发挥作用。最后分析白银期货发现功能没有发挥作用的原因。第六章针对如何促进我国白银市场健康发展提出一些建议。