由于我国资本市场不完善,内部人控制和“一股独大”等问题导致了委托代理冲突和信息不对称,促使上市公司盈余管理问题层出不穷。而机构投资者作为上市公司强有力的外部股东,是有能力、有动机影响盈余管理行为的,这引起了学术界乃至监管层的关注。因此,本文就机构投资者持股对上市公司盈余管理影响问题进行了研究。首先,通过从绝对量和相对量两个角度衡量机构持股比例这一指标,研究了机构投资者总体持股比例和平均持股比例对上市公司盈余管理的影响。然后,根据持股期限的长短分别实证研究了长期机构和短期机构对上市公司盈余管理的影响。最后借鉴Brickley(1988)对机构独立性研究的方法进一步考察了机构投资者独立与否对盈余管理的影响。本文的主要工作和贡献如下：第一,从绝对指标和相对指标两个方面研究机构投资者持股比例对上市公司盈余管理影响。分别采用“机构投资者总体持股比例”和“机构投资者平均持股比例”变量,刻画了机构投资者持股比例对公司盈余管理的影响,修正了前人以往的研究往往考虑机构总体持股而忽略了平均持股,剔除了机构股权地位对盈余管理的影响,着重突出了机构投资者持股的行为特征,使得实证研究结果更为准确严谨。经研究发现,机构投资者总体持股和平均持股与上市公司盈余管理程度均呈负相关。第二,根据机构投资者持股动机不同导致持股期限长短差异,研究了机构投资者持股期限对上市公司盈余管理影响。定义了长期机构持股和短期机构持股变量,弥补了已有研究中采用总体持股比例这一单一研究变量度量带来的信息含量不足以及采用多特征变量度量的信息重复冗余的缺陷,修正了国内研究中样本区间和样本范围对研究结果的影响,实证检验了机构投资者持股期限对上市公司盈余管理的影响。证实了长期机构投资者持股与上市公司盈余管理程度负相关,短期机构投资者持股与上市公司盈余管理程度正相关。第三,借鉴Brickley(1988)关于机构独立性的划分方法,进一步研究了机构独立性对上市公司盈余管理影响。定义了独立机构持股和非独立机构持股变量,完善了关于机构投资者独立性的研究,不再仅仅停留在以往研究中关于其对公司治理和代理成本影响等研究层面,拓展了机构独立性在上市公司盈余管理层面的研究。通过构建相关的回归模型证实了独立机构投资者持股与上市公司盈余管理程度负相关,反之非独立机构投资者持股与上市公司盈余管理程度正相关。
