个人住房抵押贷款证券化之若干法律问题探讨--以中国建设银行个人住房抵押贷款证券化试点模式为视角

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住房抵押贷款证券化是一种结构精巧、运作复杂的金融创新,由于其具有不同于传统融资方式的资产信用融资、结构性融资和表外融资的特征,因而自从20世纪60年代末诞生以来迅速风靡全球,是目前世界资本市场上备受推崇的新型融资工具之一。1996年以来,我国一些企业在国外成功地实施了多起资产证券化操作,但在国内的资产证券化操作直到2005年底才在万众瞩目之下“破土而出”。 证券化不仅是一种经济现象,同时也是一个法律过程,不论是普通法系的美国和英国,还是大陆法系的法国、意大利和日本等国,都是通过国内的法律制度来设定相关环节的操作标准,规范各个参与者的权利和义务,明确收益归属和锁定风险,提供必要的安全和流动性保障。可以说,法律制度在证券化运作中占有决定性的地位。资产证券化的每一个过程都离不开法律的确认和保护,完善的法律制度将保证资产证券化朝着健康、有序的方向发展。考察我国的法律环境,不难看出,虽然我国的法律中存在着一些契合证券化操作的规定,但也还有很多阻碍证券化发展的规定,存在法律上的一些空白。没有良好的法律环境,证券化在我国的实施会难以达到预期的效果。 中国资产证券化的起步是将住房抵押贷款证券化作为一个切入点,以中国建设银行的住房抵押贷款支持证券(MBS)和国家开发银行的信贷资产支持证券(ABS)为试点,逐步推进资产证券化的进程。本文以中国建设银行发行的国内首支住房抵押贷款支持证券(建元2005-1住房抵押贷款支持证券)为研究对象,从法律的角度对资产证券化的三个关键环节:构造特殊目的载体(SPV)、转移资产和发行资产支持证券进行了研究。本文在对国外资产证券化成熟的理论和成功经验介绍的基础上,指出了在我国大陆实施资产证券化的法律障碍,针对这些障碍,本文认为:我国政府要积极扶持并努力推动资产证券化的发展,立法机关应当对与资产证券化相关的法律进行适当的修改、补充,制定专门的资产证券化特别法,确定特殊目的载体和资产支持证券的特殊法律地位,明确“真实销售”的法律标准,并对诸如机构投资者的投资范围、信用评级体系的建立等事项作出相应的规定。 因此,本文围绕“分析我国现行的资产证券化法律制度”这一中心,剖析了与之相关的法律问题,试图通过对这些问题的研究,结合现有的法制环境,进一步探索我国个人住房抵押贷款证券化问题,以期达到以点带面之功效。本文的突出优点在于:目前国内的同类文献往往着力于介绍基础理论或国外的法律制度,而很少从我国现实问题入手进行重点讨论,本文则摒弃了这种通常的研究模式,针对我国在2005年开始的信贷资产证券化试点项目的实际操作,着重对我国的现实
摘要第7-9页
Abstract第9-11页
引言第12-13页
1. 个人住房抵押贷款证券化的法律框架第13-18页
    1.1 认识个人住房抵押贷款证券化第13页
    1.2 个人住房抵押贷款证券化的法律特征第13-14页
    1.3 个人住房抵押贷款证券化中的基本法律关系第14-18页
        1.3.1 住房抵押贷款证券化法律关系的主体第14-15页
        1.3.2 个人住房抵押贷款证券化法律关系的客体第15-16页
        1.3.3 住房抵押贷款证券化法律关系的内容第16-18页
2. 个人住房抵押贷款证券化的发展状况第18-24页
    2.1 国外和香港特别行政区住房抵押贷款证券化第18-20页
        2.1.1 美国的住房抵押贷款证券化第18页
        2.1.2 英国以及欧洲的住房抵押贷款证券化第18-19页
        2.1.3 日本的住房抵押贷款证券化第19页
        2.1.4 香港特别行政区的住房抵押贷款证券化第19-20页
    2.2 我国的住房抵押贷款证券化第20-24页
        2.2.1 我国资产证券化的实践回顾第20-21页
        2.2.2 中国建设银行住房抵押贷款证券化在岸操作第21-24页
3. 我国个人住房抵押贷款证券化试点项目相关法律问题分析第24-43页
    3.1 与拟证券化资产风险隔离相关的法律问题第24-33页
        3.1.1 SPV“破产隔离”的主要法律问题第24-28页
        3.1.2 资产“真实销售”的主要法律问题第28-30页
        3.1.3 建设银行住房抵押贷款证券化试点中拟证券化资产风险隔离的安排第30-33页
    3.2 与住房抵押贷款支持证券发行和交易相关的法律问题第33-37页
        3.2.1 个人住房抵押贷款支持证券发行与交易的基本内容第33-34页
        3.2.2 建设银行住房抵押贷款试点中资产支持证券的发行和交易第34-37页
    3.3 建设银行住房抵押贷款证券化中遇到的主要法律问题第37-43页
        3.3.1 个人住房抵押贷款债权的转让问题第37-40页
        3.3.2 个人住房抵押贷款债权附属抵押权和保证的转让问题第40-41页
        3.3.3 个人住房抵押贷款债权附属保险权益的转让问题第41页
        3.3.4 银行对信息的保密问题第41-43页
4. 个人住房抵押贷款证券化的法律监管第43-53页
    4.1 国外个人住房抵押贷款证券化的法律监管第43-47页
        4.1.1 美国的住房抵押贷款证券化的法律监管第43-44页
        4.1.2 欧洲的住房抵押贷款证券化的法律监管第44-45页
        4.1.3 亚洲的住房抵押贷款证券化的法律监管第45-46页
        4.1.4 资产证券化监管的国际经验和启示第46-47页
    4.2 我国住房抵押贷款证券化的法律监管第47-49页
    4.3 我国住房抵押贷款证券化的立法监管建议第49-53页
结语第53-54页
参考文献第54-58页
致谢第58页
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