股权结构是公司治理的级础和核心,对公司控制权和所有权的分配起决定作用,并通过委托代理、激励和监督等治理机制影响公司的经营绩效。优化的股权结构配置,有利于改善上市公司的治理效率,提升经营绩效。对上市公司股权结构和经营绩效关系的研究一直是国内外学者关注的经典问题。但是,由于研究样本、变量指标选取的差异和研究方法的不同,众多研究成果并来形成一致的结论。因此,目前对二者关系的实证分析仍有重要的理论价值和现实指导意义。我国自上海、深圳证券交易所设立至今,上市公司在各个方面都取得了快速发展,为了解决发展中存在的不合理的股权问题,2005年4月我国正式启动股权分置改革试点工作。股权分置改革以后,我国上市公司股权结构发生怎样的变化,我国特殊市场环境下上市公司股权结构对经营绩效又有怎样的影响。本文尝试通过实证研究,并结合当前理论发展,深入分析股权分置改革以后上市公司股权结构与经营绩效之间的关系。文章按照理论、实证、对策建议这三条逻辑主线,以两权分离理论、产权理论、超产权理论、委托代理理论和利益相关者管理理论作为理论基础,在回顾和总结国内外学者相关研究成果的基础上,选取沪、深两市2006-2010年701家A股上市公司作为研究样本,利用因子分析构建了上市公司的综合经营绩效,分别从股权构成和股权集中度两个角度深入分析股权结构与经营绩效之间的关系,并进一步从行业竞争性、地域差异性和不同经济发展水三个方面,对上市公司股权结构与经营绩效之间的关系做了比较分析。基于上述分析研究结果,本文提出了改善我国上市公司股权结构,提升经营绩效的对策建议。
