资产价格波动与中央银行货币政策选择--基于我国股票与房地产价格波动的实证研究

资产价格与货币政策的关系问题,一直是理论界探讨的一个热点。2007美国次贷危机的发生,让“资产价格与央行货币政策的关系问题”再次成为学术界讨论的热点。近年来几次资产价格大幅的波动都是在一般物价稳定的情况下发生的,这使得中央银行的货币政策陷入了“中央银行信誉悖论”的沼泽地中,无法找到准确的着力点。本文通过实证分析,分别从投资与消费的角度论述了资产价格波动对我国实体经济的影响,并针对实证分析的结果以及我国资产价格波动的原因,对我国中央银行应对资产价格波动的货币政策选择提出了几点政策建议。本文首先对资产价格波动对实体经济影响的理论进行了相应的分析,并对货币政策调节实体经济的经济学原理进行了回顾。之后通过建立误差修正模型分别从投资与消费的角度分析了我国资产价格波动对我国实体经济的影响,并得出结论：我国房地产价格波动对我国实体经济的影响效应相对于股票市场更加明显,并且房地产价格的波动和固定资产投资额以及社会消费品零售总额之间互为格兰杰因果关系。在接下来的第四章中,本文详细的分析了我国资产价格波动的现状及相关原因。在最后一章中,本文基于我国股票市场和房地产市场价格波动的原因分析,提出完善中央银行的货币政策目标体系,尝试构建广义物价指数、运用选择性货币政策工具调控信贷资金的结构、积极发挥利率机制对资产价格的调控功能、着手建立资产市场预警预报体系的政策建议。