越南汇率制度以及实际有效汇率变动对出口贸易关系的实证研究

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为了评估越南当前汇率是否与经济发展相适应,就应该对越盾的汇率进行科学地评估。因此,越南央行应该为越盾确定目标汇率。为了确定当前汇率是否有利于提高越南商品的竞争力,越南央行有必要公布一份科学的汇率评估报告,根据汇率的评估报告,我们可以知道汇率如何决定出口商品的竞争力、物价水平和经济增长速度宏观经济政策目标。中央银行有如何干预汇率的形成,也是一个有争议的话题。有的学者认为,为了提高本国商品出口的竞争力,越南央行应该强制使越南盾贬值;有的学者认为政府应该放弃对汇率的干预,让越南汇率自由浮动,由市场来决定汇率;还有一些学者认为,为了保持越南宏观经济稳定,就应该使汇率保持稳定(即固定汇率)、同时兼顾物价稳定和对通货膨胀的控制。实际有效汇率(REER多边实际汇率)可以用越南的通胀率与贸易伙伴国通胀率之间的差距调整而成。因此越南央行可以根据该汇率来评估目前的汇率是否合适,或能否担任上述的几个目标,特别是确保越南产品出口的竞争力。在本文的研究范围内,笔者选择多边实际汇率作为研究来探讨汇率与出口之间的关系。因为,笔者认为REER一致符合越南的最初货币市场,并REER被预期正如是一个很重要的基地,为央行调整汇率,然后能确保汇率方向达成长期均衡。为了满足看待汇率波动和越南中央银行的策略和当前汇率制度的一个角度和意见,笔者除了研究实际有效汇率对越南出口的影响之外,我们还研究相关汇率的理论基础(见第2章)、探讨越南从1989年至今的汇率政策机制(见第3章)和越南进出口的状况(见第4章)。除了第1章导言和第8章主要结论和对越南的政策建议之外,本文的主要研究内容共分为六章。第2章为汇率理论综述,主要对相关汇率理论进行梳理如汇率理论、汇率机制相关理论以及汇率影响出口贸易的相关理论。第3章为越南汇率沿革实证分析,主要对越南汇率机制回顾,并在探讨国际汇率机制比较与对越南的借鉴。第4章探讨越南经济体的进出口贸易情况,并且讨论越南汇率对进出口贸易的相关影响,主要分析越南进出口贸易和汇率变动状况。第5章依据越南作为发展中国家在年汇率制度以及产品贸易上的特点(在第3章和第4章一分析),构建实际有效汇率变动与产品出口的理论模型,该章先构建一个以基于几个假设的出口来决定基本模型,然后从供给视角进一步扩展假设条件,拓展基本模型。该模型与已有理论框架的区别在于:在给定需求函数条件下,从出口厂商供给视角进行了拓展,逐步引入了汇率风险、单位进口投入成本等变量,构建了一个比较符合越南汇率和实际产品贸易现状的理论分析框架。最终构建的产品出口决定模型将表明供求均衡的产品出口数量是由如下的几个因素决定:实际有效汇率水平及汇率风险;外国价格水平及外国消费需求;单位国内成本以及单位进口投入成本。理论模型将表明本文的重点是关注实际有效汇率水平变量弹性,表明实际有效汇率水平上升(贬值)将促进越南的产品出口增长。汇率风险变量对于出口数量的影响却不明确,可能是负向、正向影响、或者无影响,具体结论依赖于厂商出口外汇收入与进口投入外汇支出成本的比较。总体来看,汇率变动的出口贸易效应依赖于汇率水平变动及其汇率风险各自效应的加总净效应。第6章解释表明实证模型设定与估计方法与步骤,在从更广泛视角回顾汇率变动对贸易效的应实证文献基础上,采用GARCH (1,1)模型衡量汇率波动性风险,以及自回归分布滞后ARDL模型设定形成了实证分析的完整框架,详细说明实证估计方法与步骤,提出了从数据平稳性检验到协整检验的估计路径和步骤。本章特别是指出了数据生成过程结构突变对于数据平稳性检验,然后决定采用最小二乘法估计OLS还是协整检验。第7章依照第6章的实证模型设定和估计步骤,采用越南实际产品出口金额和越南盾与20个贸易伙伴的实际有效汇率等相关数据,实证估计了实际有效汇率变动对越南向20个贸易伙伴的实际产品出口金额的影响。本章在说明数据来源与数据处理方法的基础上,详细报告了数据ADF单位根检验和结构突变的单位根检验结果,采用GARCH(1,1)模型测算的汇率波动性风险,以及纳入结构突变哑变量的自回归分布滞后ARDL模型的回归估计结果,并表明估计结果展开进一步的讨论估计结果,汇率水平变量的累积弹性为-0.0038267,影响是负向,但比较小。汇率波动性风险的累积弹性为负-14.236,表明汇率风险负面阻碍产品出口金额,意味着,汇率风险仍像通常预期的那样负面冲击实际出口。这表明,越南产品出口厂商总体面对随时间而变的汇率风险,由于出口报酬吸引力降低,为规避汇率风险而减少出口,所以汇率风险的总效应仍然为负。该两个变量的估计结果均比理论模型的预期相反与在5%的显著性水平上。另外,本章研究结果也表明,国外消费需求与越南实际产品出口额之间呈现显著的正向关系,累积弹性为0.061873,表明在其他条件不变的情况下,如果外国需求增加1%将会刺激对越南产品实际出口金额增长0.061873%。该影响不大,主要原因是越南产品出口大部分是农产品、矿产品、必备产品,生命产品至关重要,所以出口产品弹性小导致影响不大。外国价格水平对越南产品出口的累积弹性为3.089759,表明外国价格水平上涨将会显著越南产品出口的增加。单位进口投入成本变动对越南实际产品出口之间呈现显著的正向关系,其累积影响为0.106448,表明单位进口投入成本增加1%将出口金额增加0.106448%。国内投入成本变动对实际出口额的影为负向,与预期的理论模型一致。此变量的估计结果均在10%的水平上显著。从该论文研究之后,我们还提出了建议如下:越南必须实际应用有管理的浮动汇率制度,中央银行应该使用REER作为基础的目标汇率,从该汇率来调整市场汇率,为了得到官方汇率具有购买力平价与一篮子商品相比,以确保越南产品出口的国际竞争力。
摘要第4-7页
Abstract第7-11页
1 导言第19-43页
    1.1 研究背景和研究意义第19-23页
        1.1.1 研究背景第19-20页
        1.1.2 选题的研究意义第20-23页
    1.2 国内外研究综述第23-38页
        1.2.1 国外研究综述第23-32页
        1.2.2 国内研究综述第32-38页
        1.2.3 结论第38页
    1.3 论文的主要结构和研究方法第38-40页
        1.3.1 论文的主要结构第38-40页
        1.3.2 研究方法第40页
    1.4 主要创新和不足第40-43页
        1.4.1 本文的主要创新点第40-42页
        1.4.2 研究的不足之处第42-43页
2 理论综述第43-68页
    2.1 汇率基本理论第43-53页
        2.1.1 汇率概念第43页
        2.1.2 汇率形成的基础理论和汇率的建立方法理论第43-48页
        2.1.3 名义汇率与有效汇率第48-51页
        2.1.4 汇率变动的主要因素的影响第51-53页
    2.2 汇率机制政策第53-57页
        2.2.1 汇率机制第53-54页
        2.2.2 汇率制度的分类第54-56页
        2.2.3 汇率政策第56-57页
    2.3 汇率对进出口关系的相关理论第57-67页
        2.3.1 不可能的三角理论第57-58页
        2.3.2 马歇尔-勒纳条件理论第58-62页
        2.3.3 货币贬值对贸易平衡的效应——基于“J曲线效应”第62-65页
        2.3.4 国际借贷理论第65-67页
    2.4 本章小结第67-68页
3 越南汇率制度沿革的实证分析第68-93页
    3.1 越南汇率制度的演进第68-83页
        3.1.1 世界汇率制度的演进第68-70页
        3.1.2 越南汇率制度的演进第70-83页
    3.2 汇率波动的国际比较与借鉴第83-92页
        3.2.1 亚洲国家的经验第83-85页
        3.2.2 墨西哥(MEXICO)财政货币危机和泰国财政货币危机第85-87页
        3.2.3 中国的汇率体制与经验第87-89页
        3.2.4 对越南的借鉴作用第89-92页
    3.3 本章小结第92-93页
4 越南经济体的进出口贸易状况分析与汇率对进出口贸易关系第93-122页
    4.1 越南经济进出口贸易的情况第93-105页
        4.1.1 越南进口出口,规模及增长速度第93-97页
        4.1.2 越南进出口商品结构分析第97-105页
    4.2 越南的进出口的成就及存在的问题第105-109页
        4.2.1. 取得的成就第105-106页
        4.2.2. 越南进出口以及存在的问题第106-109页
    4.3 汇率对进出口贸易的关系,从1986年到现在实证分析第109-120页
        4.3.1 第一阶段(1986-1992)第109-112页
        4.3.2. 第二阶段(1993年—1996年)第112-114页
        4.3.3 第三阶段(1997年—1999年)第114-115页
        4.3.4 第四阶段(2000年—2006年)第115页
        4.3.5 第五阶段(2007年—现在)第115-120页
    4.4 本章小结第120-122页
5 越南汇率变动与出口贸易的关系分析:理论模型第122-138页
    5.1 引言及理论回顾第122-126页
        5.1.1 引言第122-123页
        5.1.2 理论回顾第123-126页
    5.2 汇率变动与产品出口:基本模型第126-129页
        5.2.1 出口需求方程第126-127页
        5.2.2 出口供给的方程第127-128页
        5.2.3 出口量决定第128-129页
    5.3 汇率变动与产品出口:拓展模型第129-136页
        5.3.1 在国内外市场销售第130-132页
        5.3.2 国内外来源投入第132-134页
        5.3.3 引入非预期变化相伴的汇率风险第134-136页
    5.4 小结第136-138页
6 越南盾实际有效汇率变动与出口贸易关系研究:实证模型与估计方法第138-163页
    6.1 实际有效汇率与出口贸易:实证模型设定与估计方法回顾第138-144页
        6.1.1 引言第138页
        6.1.2 实证模型设定的回顾第138-141页
        6.1.3. 估计方法的回顾第141-144页
    6.2 越南实际有效汇率与出口贸易:实证模型设定第144-149页
        6.2.1 从理论模型到实证模型第144-145页
        6.2.2 汇率波动非预期性衡量第145-146页
        6.2.3 自回归分布滞后模型ARDL第146-147页
        6.2.4 汇率波动的出口影响的净效应第147-149页
    6.3 实证估计方法第149-162页
        6.3.1 引言第149-151页
        6.3.2 单位根检验与平稳、非平稳第151-154页
        6.3.3 协整模型与误差修正模型ECM第154-158页
        6.3.4 结构突变的单位根与协整检验第158-162页
    6.4 本章小结第162-163页
7 越南汇率变动对产品出口贸易的影响:实证估计第163-181页
    7.1 数据来源与处理第163-165页
    7.2 单位根检验第165-170页
    7.3 汇率波动性所带来的汇率风险衡量第170-172页
    7.4 方程参数估计结果第172-176页
    7.5 估计结果分析以及讨论第176-179页
    7.6 本章小结第179-181页
8 主要结论与对越南的政策建议第181-190页
    8.1 主要结论第181-186页
    8.2 相关结论对越南汇率政策的启示和建议第186-190页
附录1:实际出口额、双边名义汇率、名义有效汇率、实际有效汇率第190-194页
附录2:越南与20个贸易伙伴的进出口额第194-204页
参考文献第204-222页
致谢第222页
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