重污染行业上市公司环境信息披露与股权融资成本相关性的实证研究

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信息披露水平的提高,将减少管理者与投资者的信息不对称及投资者之间的信息不对称,提高投资者对未来的预见性,提高股票的流动性,从而降低股权融资成本。那么,在我国现阶段证券市场中,环境信息披露水平的提高是否有助于降低上市公司的股权融资成本?不同类型的环境信息披露对股权融资成本的影响是否存在不同呢?这些问题的研究,对提高上市公司环境信息披露的自觉性,改善上市公司的融资效率都有重要的意义。本文首先提出了需要研究的问题,并对国内外研究现状进行分析评述;然后分别阐述了环境信息披露和股权融资成本的内涵及相关理论,并对二者关系进行了深入的分析;实证研究是本文的主要部分,作者采用剩余收益模型(GLS模型)计算上市公司股权融资成本,同时兼顾我国上市公司环境信息披露的形式、内容和范围,采用环境信息披露指数来衡量上市公司环境信息披露水平,并且选取4个控制变量,研究了重污染行业上市公司环境信息披露水平与股权融资成本之间的关系。本文选取了我国沪深两市141家重污染行业上市公司作为样本,运用相关分析和多元线性回归分析等方法验证了重污染行业上市公司环境信息披露总水平和非货币性环境信息披露水平与股权融资成本显著负相关及货币性环境信息披露水平与股权融资成本相关性不显著的结论。文章最后根据研究的结论,结合我国证券市场的特殊环境,分别从政府、学术界、上市公司角度提出了改善我国上市公司环境信息披露水平的相关政策建议。
摘要第5-6页
ABSTRACT第6页
第一章 绪论第9-12页
    1.1 问题提出第9-10页
    1.2 研究意义第10页
    1.3 研究方法与内容第10-11页
        1.3.1 研究方法第10页
        1.3.2 研究内容第10-11页
    1.4 本文的创新点第11-12页
第二章 环境信息披露与股权融资成本的相关文献综述第12-19页
    2.1 环境信息披露的发展现状第12-13页
        2.1.1 环境信息披露模式第12页
        2.1.2 环境信息披露内容第12-13页
    2.2 股权融资成本的模型及评价第13-15页
    2.3 环境信息披露对股权融资成本的影响第15-18页
        2.3.1 相关理论研究第15-16页
        2.3.2 国外经验研究成果第16-17页
        2.3.3 国内经验研究成果第17-18页
    2.4 研究现状评述第18-19页
第三章 环境信息披露与股权融资成本的相关理论第19-29页
    3.1 基本概念的界定第19-20页
        3.1.1 重污染行业第19页
        3.1.2 环境信息披露第19-20页
        3.1.3 股权融资成本第20页
    3.2 环境信息披露的动因分析第20-24页
        3.2.1 社会责任理论第20-21页
        3.2.2 决策有用论第21页
        3.2.3 信息不对称理论第21-23页
        3.2.4 利益相关者理论第23-24页
    3.3 股权融资成本的影响因素分析第24-25页
    3.4 环境信息披露与股权融资成本的关系分析第25-29页
        3.4.1 二者关系的理论背景第25-27页
        3.4.2 环境信息披露影响股权融资成本的制度背景分析第27-29页
第四章 环境信息披露与股权融资成本相关性的实证研究第29-38页
    4.1 研究假设的提出第29页
    4.2 研究样本及数据来源第29-30页
        4.2.1 样本选择第29-30页
        4.2.2 数据来源第30页
    4.3 研究变量的选择及计量第30-33页
        4.3.1 股权融资成本的计量第30-31页
        4.3.2 环境信息披露水平的衡量第31-32页
        4.3.3 控制变量的选择第32-33页
    4.4 多元线性回归模型的建立第33-34页
    4.5 实证检验及结果分析第34-38页
        4.5.1 变量的描述性统计第34-36页
        4.5.2 变量的相关性分析第36页
        4.5.3 实证结果分析第36-38页
第五章 本文的研究结论与建议第38-42页
    5.1 研究结论第38-39页
    5.2 改善我国环境信息披露的政策建议第39-41页
        5.2.1 加强环境资源立法和宣传教育第39页
        5.2.2 加强政府对环境信息披露的监管第39-40页
        5.2.3 完善上市公司环境信息披露的研究第40页
        5.2.4 公司应做好环境信息披露工作第40-41页
    5.3 本文的局限性第41-42页
致谢第42-43页
参考文献第43-47页
附录第47页
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