我国上市公司多元化战略模式设计研究

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美国学者H. Igor Ansoff于1957年在《哈佛商业评论》(Harvard Business Review)发表的《多元化战略》(Strategies for diversification)拉开了企业多元化研究的序幕。多元化经营模式往往成为国际公司的战略选择。随着我国经济的发展,国内企业在多元化经营方面已取得一定成果,但由与我国经济仍处于转型时期,特殊的制度背景对企业的多元化决策产生了不容忽视的影响,多元化经营对企业发展会带来什么样的影响有待进一步研究与总结。论文选择《我国上市公司多元化战略模式设计研究》为主题,该研究成果希望能够对企业多元化经营战略的制定有一定参考价值。论文首先研究了多元化经营的相关的理论;根据中国经济现实背景,分析了中国上市公司多元化经营的现状,通过选取沪深A股市场中数据完整且真实的上市公司数据,首先对研究样本进行描述性统计,考察样本总体的多元化情况及行业特征;在实证检验部分,综合选用经营行业数M和收入赫芬达指数HI作为度量公司多元化的指标,选择ROE和ROA作为衡量企业绩效的指标,分别检验企业多元化程度与绩效水平的线性与非线性关系,结合静态的横截面分析、动态的时间分析与面板分析,研究多元化损害(或有利于)公司绩效的原因,对中国上市公司是否存在“多元化溢价”和“最优多元化水平”进行了验证,探讨了中国上市公司是否存在“多元化溢价”,以及中国上市公司中“最优多元化水平"的存在性;并根据验证结果又对中国特殊制度背景下企业多元化动因“内部资本市场理论”和“CEO过度自信理论”的适用性进行了验证,探讨了企业多元化动因“内部资本市场理论”和“CEO过度自信理论”的适用性。实证结论结果证明:目前上市公司“多元化溢价”现象并不显著;也不存在“最优多元化程度”;之所以选择多元化策略的原因与“内部资本市场”和“CEO过度自信”等因素有关,上市公司的多元化决策更多地考虑了控制经营风险,而非提升经营绩效。提出在宏观方面应进一步完善市场机制,在企业多元化经营战略选择上应根据行业特性,有针对性地考虑多元化经营对经营业绩及经营风险对自身的影响,明确多元化经营的范畴与最优化水平,借以提升企业业绩水平。
摘要第5-6页
ABSTRACT第6-7页
第1章 前言第10-18页
    1.1 研究背景与意义第10-12页
    1.2 国内外研究动态第12-15页
        1.2.1 多元化经营与企业绩效关系的研究回顾第12-14页
        1.2.2 对文献的述评第14页
        1.2.3 本文的切入点第14-15页
    1.3 研究内容与方法第15-18页
        1.3.1 研究内容第15-16页
        1.3.2 研究方法第16-18页
第2章 多元化经营模式概述第18-24页
    2.1 多元化经营的内涵第18-19页
    2.2 多元化经营的理论基础第19-24页
        2.2.1 代理理论第19-20页
        2.2.2 资源理论与市场势力理论第20-21页
        2.2.3 防御假说第21页
        2.2.4 债务互保假说第21-22页
        2.2.5 内部资本市场理论第22页
        2.2.6 国内学者的理论研究第22-24页
第3章 上市公司多元化经营模式现状分析第24-34页
    3.1 中国企业多元化历程第24-26页
    3.2 中国特殊制度背景下多元化动因分析第26-29页
        3.2.1 对企业多元化经营模式动因的影响第26-28页
        3.2.2 多元化动因理论在中国企业的适用性第28-29页
    3.3 经济全球化背景下多元化经营的动机与风险第29-34页
        3.3.1 国际产业分工对多元化协同效应的影响第30-31页
        3.3.2 经济全球化对多元化风险分散的影响第31-32页
        3.3.3 全球产业升级对政府偏好的影响第32-34页
第4章 上市公司多元化模式与经营绩效实证分析第34-55页
    4.1 提出假设第34页
    4.2 样本选择第34-37页
    4.3 多元化经营模式的描述性统计分析第37-38页
        4.3.1 多元化模式概况第37页
        4.3.2 行业特征第37-38页
    4.4 多元化经营模式与企业绩效的关系第38-44页
        4.4.1 对“多元化折价”或“多元化溢价”的检验分析第38-41页
        4.4.2 对“最优多元化水平”的探讨第41-43页
        4.4.3 对检验结果的讨论第43-44页
    4.5 多元化动因的实证分析第44-46页
        4.5.1 分析模型设计第44-45页
        4.5.2 检验分析第45-46页
        4.5.3 对检验结果的讨论第46页
    4.6 多元化动因理论分析结果第46-48页
    4.7 我国企业多元化战略的建议第48-55页
        4.7.1 多元化战略的前提条件第49-50页
        4.7.2 多元化战略的选择第50-55页
第5章 研究成果和结论第55-57页
    5.1 结论第55-56页
    5.2 研究局限及未来研究方向第56-57页
参考文献第57-61页
致谢第61-62页
作者简介第62页
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