人民币汇率与中国股票市场价格联动关系分析

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金融市场之间的联系越来越紧密,汇率和股价分别属于货币市场和资本市场重要的金融变量,两者的关系越发吸引人们来关注。自2005年7月21日,我国开始实施新的汇率改革,即人民币汇率的升值成为了现实。截至到2007年12月28日,人民币对美元汇率累计升值13.3%,并且这种趋势至今还在加速。相对于人民币的升值,中国股市也几乎伴随于人民币汇率改革开始了长达两年多的牛市,由2005年6月的1000点左右上涨到创记录的6000多点。然而,股市的暴涨积聚起来巨大的风险,中国股市出现罕见的调整,即巨大涨幅之后的深幅下跌,由2007年10月中旬的6100点上方调整到2008年4月的3100点下方。中国人民币升值加速以及股市泡沫的形成,非常类似于当年的日本。那么中国会走向危机吗?人民币汇率与中国股票市场价格究竟怎样的关系?这个涉及两个热门金融变量的话题确实有必要加以深入讨论。本文通过对两者之间理论与实践的分析,得出了两者关系的以下结论:第一,“7·21”汇改前,人民币汇率会直接和间接地影响中国股票市场价格,而股票市场价格可能仅间接地影响到人民币汇率,存在从汇率到股价的单向因果关系,“7·21”汇改后,因果关系方向发生变化,存在从股票市场价格到人民币汇率的单向因果关系。第二,随着人民币汇率市场化程度的加深,以及人民币汇率变化弹性的加大,汇率与股价之间的联动关系变得日益显著。
摘要第4-5页
Abstract第5页
引言第7-9页
    一、选题背景及意义第7页
    二、本文结构与研究方法第7-9页
第一章 汇率与股价之间关系的理论分析第9-15页
    一、汇率与股价之间关系的理论研究简述第9-11页
    二、汇率与股价相互影响的传导途径第11-15页
第二章 人民币汇率与中国股票市场价格联动关系实证分析第15-29页
    一、变量的选取及数据的获得第15-16页
    二、人民币汇率与中国股票市场价格的相关性分析第16-18页
    三、人民币汇率与中国股票市场价格的因果性分析第18-19页
    四、人民币汇率与中国股票市场价格的协整分析第19-21页
    五、人民币汇率与中国股票市场价格的实证分析结论第21-22页
    六、人民币汇率改革对中国股市的影响第22-29页
第三章 日本泡沫破灭的历史对中国的启示第29-35页
    一、日本泡沫破灭的历史对中国的启示(广场协议——泡沫破灭)第29-31页
    二、中日相似点比较分析第31-33页
    三、中日不同点比较分析第33-35页
第四章 人民币汇率与中国股票市场价格联动关系对微观经济体的影响及政策建议第35-38页
    一、汇率与股价联动关系对各微观经济体的影响第35-36页
    二、维护金融稳定的政策建议第36-38页
结语第38-39页
参考文献第39-41页
附录第41-46页
后记第46页
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