我国证券市场内幕交易的实证研究

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内幕交易作为欺诈交易行为的一种,利用未公开信息进行证券交易,使普通投资者蒙受损失,损害了证券市场的公平交易环境,阻碍了证券市场的长远健康发展。我国对于内幕交易一直以来持反对、打击的态度。1993年颁布的《股票发行与交易管理暂行条例》就将内幕交易列为“原则性禁止”项目;之后,1998年正式颁布的《证券法》首次将内幕交易列入了禁止性交易的范畴。严格防止,严密监控,严厉打击内幕交易行为,对于保护一般投资者合法权益,促进我国证券市场平稳、健康发展,有着至关重要的意义。首先,本文从理论角度介绍了内幕交易的相关理论,包括内幕交易的定义及与其密切相关的内幕信息的认定、内幕交易的成因分析、内幕交易的危害等内容,同时介绍了我国目前对于内幕交易的监管,以及识别内幕交易、判断内幕交易程度的统计方法。然后,本文统计了 2016年证监会通报处罚的内幕交易案例,在对其进行描述性分析的基础上,对其较2013年之前所呈现出的一些新的特点进行了分析说明。包括内幕交易主体的身份来源变化、内幕信息的传递路径变化等。接着,本文利用2016年上海证券市场A股中发生并购重组的上市公司作为样本,剔除并购重组不成功、数据不全的公司,利用事件分析法对该类上市公司的平均超额收益率AR值和累计超额收益率CAR值进行计算和分析,计算公告效应和内幕交易效应,通过实证方法说明我国证券市场内幕交易行为的现状。最后,本文的政策建议部分,主要从对内幕交易的认定、处罚、举证和监管,以及对上市公司信息披露的要求,对投资者的宣传教育等角度,提出了部分建议。第一,对内幕交易应明确其认定规则,加大处罚力度,完善举证制度,建立举报激励机制。第二,在对内幕交易案件的责任追查上,应增加对泄露内幕信息的人士的追责和处罚。第三,证券市场应对上市公司的信息披露质量作更为严格的要求,同时对入市的投资者进行相关法律法规的宣传教育,加强事前预测研究。在各方共同努力下,才能对内幕交易行为进行有效的预防和限制。
摘要第5-6页
Abstract第6页
1. 引言第8-11页
    1.1 选题背景及研究意义第8页
    1.2 研究主要内容与框架第8-10页
    1.3 研究方法第10页
    1.4 研究创新与不足第10-11页
2. 文献综述第11-16页
    2.1 内幕交易的概念和产生原因第11-12页
    2.2 内幕交易的危害第12-13页
    2.3 内幕交易的识别和程度分析第13-16页
3. 我国证券市场内幕交易的案例分析第16-30页
    3.1 我国目前对于内幕交易的监管第16-17页
    3.2 案例描述及统计性分析第17-27页
    3.3 近年内幕交易案例特点分析第27-29页
    3.4 我国证券市场内幕交易现状的总结第29-30页
4. 我国证券市场内幕交易的实证分析第30-37页
    4.1 样本选取和计量方法第30-32页
    4.2 实证步骤与过程第32-36页
    4.3 实证结论第36-37页
5. 政策建议第37-40页
    5.1 明确认定规则、加大处罚力度第37页
    5.2 完善内幕交易举证制度、建立举报激励机制第37页
    5.3 增加对泄露内幕信息责任人的追责和处罚规定第37-38页
    5.4 加强对投资者的宣传教育、完善信息披露机制第38-39页
    5.5 加强事前预测研究第39-40页
参考文献第40-42页
附录第42-45页
致谢第45页
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