FDI和经济增长：国内金融市场的作用--兼论中国国内金融市场在FDI和经济增长中作用

通过吸引外商直接投资(FDI)以拉动本国的经济增长，一直是采取对外开放政策国家所热切期盼的。国外关于FDI和经济增长关系的研究开始于第二次世界大战以后。国内外的理论和实证研究表明，东道国必须具备一定的条件，才能放大FDI的溢出效应，推动FDI促进东道国经济增长，这些条件包括完善的基础设施、健全的法律制度环境、人力资本和知识结构等。但是，21世纪前，国内外有关FDI和经济增长文献却普遍忽视了金融因素在FDI溢出效应，或在FDI促进东道国经济增长中的重要作用；21世纪以来，虽然部分FDI文献开始关注金融发展，尤其是国内金融市场在FDI溢出效应、或在FDI促进东道国经济增长中的作用，但它们的理论分析比较薄弱，实证分析则缺乏代表性。为此，基于进一步发展FDI和经济增长理论的需要，本文于理论、实证上进一步分析了国内金融市场在FDI和东道国经济增长中的作用。 本文理论研究表明，无论是从FDI企业，还是从与FDI企业相竞争、相联系的国内企业角度看，发达的国内金融市场能积极放大FDI的溢出效应，推动FDI促进东道国经济增长；反之，不发达的国内金融市场将阻碍甚至降低FDI对东道国经济增长的贡献率。 而国内金融市场是通过促进储蓄向投资转化、资本形成、投资实现、技术进步、就业增加等渠道放大FDI溢出效应，推动FDI促进东道国经济增长的。 发展中国家国内金融市场发展水平普遍低于发达国家国内金融市场发展水平。通过对国内金融市场发展水平存在差异的发达国家和发展中国家的跨国实证分析，结果同样表明：发达国家国内金融市场能积极放大FDI溢出效应，推动FDI促进其经济增长；发展中国家国内金融市场降低了FDI溢出效应，阻碍了FDI对其经济增长的贡献率。 尽管中国为当今世界吸收FDI最多的发展中国家，但由于国内金融市场不发达，它也没有起到积极放大FDI溢出效应，推动FDI促进中国经济增长的作用。 因此，对于实行开放政策的发展中国家而言，如中国，要积极发挥FDI对其经济增长的积极作用，需要健全、完善发展国内金融市场，以便加速国内储蓄向投资的有效转化，提高FDI企业和与FDI企业相竞争、相联系的国内企业的资本积累率和资源配置效率，尤其需要为国内科技创新企业，如与FDI企业相竞争、