我国企业短期融资券风险分析与实证研究

短期融资券是企业依照《短期融资券管理办法》规定的条件和程序在银行间债券市场发行和交易并约定在一定期限内还本付息的有价证券。它在我国进行股权分制改革、企业再融资受限的情况下,以其便捷、低成本地进入银行间债券市场进行融资的方式,为企业尤其是为上市企业提供了直接融资渠道,受到了广大企业的欢迎。但获得收益的同时不能忽视短期融资券存在的潜在风险。本文对我国企业短期融资券进行了全面、系统地分析。首先从我国短期融资券发行现状出发并总结出其特点。基于我国企业短期融资券自身的特点分析其存在的风险,其中主要风险为信用风险和财务风险。实证研究部分主要是针对企业财务风险来分析的。包括企业过度负债风险、偿债能力下降风险和募集资金短融长投风险。在研究企业过度负债风险和偿债能力下降风险时,我们采用了配对T检验的方法,分别对季度数据和年度数据进行了研究。结果发现企业发行短期融资券后负债水平上升、偿债能力下降。在研究募集资金短融长投时,我们用了多元回归分析的方法。结果发现短期融资券发行额与营运资金增加额呈负相关关系,短期融资券发行额和前季度货币资金均与长期资产现金支出正相关,企业存在短融长投现象。短期融资券发行额与偿还债务现金支出显著正相关,企业存在集中还贷现象。