上市公司融资决策对产品市场竞争行为的影响研究--基于内部资本市场的研究

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从20世纪80年代以来,企业的资本结构决策与产品市场竞争之间的相互关系开始受到学者们的重视。本文对我国上市公司的融资决策对产品市场竞争可能产生的影响进行研究,并引入了内部资本市场进行深入探讨。本文首先对资本结构理论的演进发展及产品市场竞争学派的主要理论成果作出了比较全面的综述,并介绍了多元化公司内部资本市场的相关理论。接着讨论了我国企业资本结构与产品市场竞争的特征及形成原因,并分析了企业资本结构对产品市场竞争行为的作用机理。然后选取我国上市公司的数据,实证检验了融资决策对产品市场竞争具有重要影响。主要研究工作如下:①选取四项财务指标来衡量产品市场的竞争行为,并分别计算出各项指标的变动指数,利用主成分分析法提取出四个竞争因子作为衡量企业产品市场竞争行为的指标。②对样本公司按是否进行短期债务融资、长期债务融资和结算债务融资进行分类,运用单变量分析考察短期借款融资、长期借款融资和结算债务融资的不同组别是否表现出产品市场竞争行为的差异。③在对企业融资行为变量与其产品市场竞争行为作回归分析的基础上,引入了内部资本市场变量,考察内部资本市场变量引入之后债务融资决策对产品市场竞争行为的影响作用的变化;最后,考察内部资本市场类型不同的企业,其债务融资决策对产品市场竞争行为的作用差异。实证研究结果表明:①与毛利率相关的业绩指标是产品市场竞争行为最为适合的替代变量;②企业的债务水平与其产品市场竞争行为呈负向相关关系,企业的债务水平高,会减弱其在产品市场竞争中的进攻性;③内部资本市场在一定程度上能够替代企业债务融资行为,其会对产品市场竞争行为产生影响。目前,我国正处于经济转型期,企业融资结构与产品市场竞争有其不同的特性。因此,研究我国上市公司融资结构的特点,以及融资结构对企业产品市场竞争行为影响,对于推进国有企业改革,促进上市公司健康发展具有重要的现实意义和理论价值。
摘要第3-4页
ABSTRACT第4-5页
1 绪论第8-13页
    1.1 研究问题的提出第8-9页
    1.2 分析角度和理论框架第9-10页
    1.3 本论文的结构安排第10-11页
    1.4 本论文的主要研究工作第11-13页
2 文献述评第13-30页
    2.1 现代资本结构理论的发展第13-17页
        2.1.1 激励模型第14-15页
        2.1.2 信息传递模型第15-16页
        2.1.3 控制模型第16-17页
    2.2 资本结构与产品市场竞争第17-22页
        2.2.1 理论形成的背景第17页
        2.2.2 企业资本结构与相关利益者第17-18页
        2.2.3 负债的有限责任第18-20页
        2.2.4 掠夺行为模型第20-22页
    2.3 多元化公司内部资本市场理论研究第22-27页
        2.3.1 理论的形成背景第22页
        2.3.2 内部资本市场形成的原因及优势第22-23页
        2.3.3 内部资本市场与外部资本市场的比较第23-24页
        2.3.4 内部资本市场有效率论第24-25页
        2.3.5 内部资本市场无效率论第25-27页
    2.4 国内的研究现状第27-30页
        2.4.1 关于企业资本结构与产品市场竞争的研究第27-28页
        2.4.2 关于企业内部资本市场理论的研究第28-30页
3 我国企业资本结构与产品市场竞争的特征分析第30-35页
    3.1 我国企业资本结构的特征及成因分析第30-32页
        3.1.1 内源融资小,外源融资中银行贷款融资所占比重较大第30-31页
        3.1.2 股权融资受到偏好第31页
        3.1.3 成因分析第31-32页
    3.2 我国企业竞争行为概况第32-35页
4 企业资本结构对产品市场策略的影响第35-41页
    4.1 供应商外部规模经济与企业资本结构决策第35-36页
    4.2 产品市场竞争与财务危机和资本结构决策第36-38页
    4.3 融资决策与过度竞争第38-39页
    4.4 内部资本市场对产品市场竞争的影响第39-41页
5 债务融资对产品市场竞争行为的影响——基于内部资本市场的研究第41-56页
    5.1 引言第41页
    5.2 国内外相关文献评述第41-43页
    5.3 研究设计和样本选择第43-48页
        5.3.1 变量选择第43-45页
        5.3.2 实证研究设计第45-46页
        5.3.3 样本选择第46-48页
    5.4 实证分析过程第48-55页
        5.4.1 提取产品市场竞争行为指标因子第48-49页
        5.4.2 单变量分析第49-50页
        5.4.3 多变量分析第50-55页
    5.5 实证研究结论第55-56页
6 结论及对策建议第56-59页
    6.1 对本文的回顾和结论第56-57页
    6.2 对策第57-59页
致谢第59-60页
参考文献第60-65页
附录第65页
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