后金融危机时代人民币汇率变化趋势--基于人民币汇率模型与实证分析的预测

汇率问题一直都是经济学领域最具有挑战性的问题之一，美联储前主席格林斯潘在2001年欧元五十人圆桌会议上就坦率的提出：“在努力预测汇率半个世纪以后，终于明白对汇率问题应该持强烈的恭谦心态”。同时，汇率是开放经济的最关键变量，是联系国内和国际经济的决定性因素。20世纪80年代以后，经济全球化的快速发展使得汇率的重要性进一步增强。改革开放以来，特别是中国加入WTO以后，中国经济所处的特殊发展阶段，特别是制造业的迅猛发展使得中国经济的对外依存度处于历史高点，进出口贸易状况一直是左右人民币汇率变动的关键，国内经济政策也不断加强其自身对汇率的影响；另一方面，随着改革开放的进一步深化，中国资本项目的开放程度不断扩大，资本的跨境流动变得相对容易，由此造成的流动性过剩或紧缩对汇率变化的影响正逐渐加深。次贷危机前流动性过剩将各国货币政策推向两难境地，金融海啸的迅速蔓延及所谓的后危机时代更表明了国际间的流动性紧缩与过剩之间的突然转化对经济增长的破坏力度。随着资本全球配置不断增强，全球资产价格波动与汇市的联动逐步显现，这都说明全球化的大背景下，任何一个经济体都不能独善其身。后危机时代伴随着各种不利条件下的中国经济继续崛起，人民币汇率走强是一个不争的事实，汇率形成机制以及汇率变动对中国经济未来都会产生巨大影响——汇率的决定机制与走势如何与中国经济未来更好的发展匹配。后危机时代，中国经济将面临更复杂国际经济局势的挑战，世界经济复苏的长期化、中国经济增长合理速度和经济结构的战略性调整都需要汇率合理定位。本文以汇率的形成机制历史沿革为开端，对汇率的形成机制进行反复探讨，形成了以数量经济学技术为基础的，结合后危机时代中国实际国情和国际经济地位的人民币实际汇率的决定方程。最后结合对金融危机前后汇率走势和汇率的方程对人民币汇率未来趋势进行了预测并提出政策建议。