中、美、欧股指波动的关联性及股指波动冲击因素的国际比较

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本文运用Granger检验、脉冲分析以及协整检验,研究中、美、欧股指之间短期、长期的关系,研究发现:中、美、欧股指间存在关联性,并且关联性越来越大;全球主要股指受外部冲击后,经市场传导给上证指数,给上证指数一个正方向的冲击,并且持续时间长,影响程度大。反过来,上证指数受到外部冲击后,给全球主要股指产生的影响微弱。中国股市与对发达市场股市的影响力度较小,受外界的影响较多,并且存在大量的非理性投资者,股市上“羊群效应”较为突出;为了进一步具体研究股指波动的冲击因素,建立包含多种冲击因素的面板回归模型,将美元流动性作为各国股市的系统性风险因素引入模型,并且根据各国资本市场开放程度的差异,从全球股市、发达市场股市、新兴市场股市3个角度,对股指波动冲击因素进行横向比较,并得出相应结论:第一,影响股指的主要因素是股指滞后期因素和美元流动性因素,股指滞后变量对新兴市场的影响较发达市场有所增加,从而股指滞后变量对于新兴市场的投资者具有更大的投资参考价值;第二,美元流动性因素对发达市场与新兴市场股指的影响显著,对于新兴市场的影响系数更大;第三,货币供应量因素对于发达市场股指影响不显著,对新兴市场股指的影响显著而且系数较大;第四,整体上看,利率因素与股指负相关,对股指的影响微弱;汇率对股指几乎没有显著的影响;GDP增长率因素对股指的影响是比较小的。
内容摘要第4-5页
Abstract第5页
目录第6-8页
第1章 导论第8-16页
    1.1 研究背景、目的与意义第8-10页
        1.1.1 研究背景第8页
        1.1.2 问题提出第8-9页
        1.1.3 研究意义第9页
        1.1.4 研究方法第9-10页
    1.2 文献综述第10-14页
        1.2.1 股指关联性研究综述第10-12页
        1.2.2 股指波动冲击因素研究综述第12-14页
    1.3 结构安排和研究方法第14-15页
    1.4 创新和不足第15-16页
        1.4.1 创新之处第15页
        1.4.2 不足之处第15-16页
第2章 证券市场关联性理论第16-27页
    2.1 证券市场关联性理论第16-27页
        2.1.1 有效市场假说理论及基本面关联性第16-18页
        2.1.2 行为因素引起的关联性第18-20页
        2.1.3 国际资产价格均等化的联动理论第20-27页
第3章 中、美、欧股指关联性实证检验第27-42页
    3.1 关联性实证分析方法的选择第27-29页
        3.1.1 Granger因果关系检验第27-28页
        3.1.2 建立VAR模型进行脉冲响应分析第28-29页
        3.1.3 协整检验第29页
    3.2 关联性实证检验第29-42页
        3.2.1 中、美、欧市场代表性股价指数介绍第29-31页
        3.2.2 数据处理第31-34页
        3.2.3 构建模型,实证检验第34-42页
第4章 股指波动冲击因素实证检验第42-51页
    4.1 模型构建第42-43页
    4.2 变量的构成与测算第43页
    4.3 样本选取及数据说明第43-44页
    4.4 模型估计分析与结论第44-51页
第5章 政策建议第51-53页
    5.1 美元流动性角度第51页
    5.2 货币政策角度第51页
    5.3 资本市场开放进程角度第51页
    5.4 中国股市自身政策角度第51-53页
        5.4.1 取消印花税第51-52页
        5.4.2 堵住新股发行漏洞第52-53页
参考文献第53-56页
后记第56页
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